事件:近期我们对公司进行了实地调研,就公司2016年中期业绩情况以及未来发展战略进行了深入交流。
业务模式变革,助推营业利润上升明显。公司买方信贷模式销售规模目前已经大幅降低,今年将完全停止,致公司资产减值损失的计提大幅下降,营业利润较上年同期上升明显。公司实现营业收入56446.98万元,较上年同期增长38.06%;营业利润10495.47 万元,较上年同期上升330.36%;归属于上市公司股东的净利润为11,213.58 万元,较上年同期上升32.85%。
飞织运动鞋兴起,致鞋面机收入爆发。2012 年,耐克首先提出飞织鞋概念,通过鞋面横机一体成型,具备轻便、透气、舒适等特点,经过近几年的市场营销,飞织鞋已经成为潮流引领者。目前耐克、阿迪达斯、361°等国内外一线品牌,都将飞织鞋作为主打系列。随着下游市场的兴起,公司鞋面横机销售规模大幅提升。另外,电脑针织横机方面,随着国内更换市场和孟加拉国升级市场需求显著上升,营业收入也增长明显。2016 年上半年,电脑针织横机营业收入同比增长34.76%,鞋面机同比增139.43%,针织机械业务板块实现营业收入5.13 亿元,同比增长42.46%。
工业机器人+服务机器人全布局,充分受益行业发展。公司先后投资布局慈星机器人、苏州鼎纳及东莞中天三家公司,完成在工业机器人核心零部件、视觉技术以及系统集成领域的布局。另外,公司与阿优文化合资成立开心果机器人公司,在2016 年先后推出阿U 幻镜和阿U兔智,正式进军儿童早教机器人领域。而据IFR 预测,到2018 年工业机器人销量达到15 万台,2014-2018 年复合增速达27%。同时,服务机器人领域,IFR 认为未来五年我国服务机器人市场规模将超越工业机器人,空间巨大。所以我们认为公司在机器人领域的全方位布局,势必受益于行业发展。
布局移动互联网内容+广告业务,成公司发展新亮点。公司投资10亿元收购杭州多义乐100%的股权和杭州优投100%的股权,两家公司分别从事移动互联网视频内容供应和移动互联网广告供应。两家互联网公司目前发展态势良好,且核心管理团队经验丰富,业绩有充分保障。合计业绩承诺2016年-2018年净利润不低于7000万元、1.05亿元、1.58亿元,将显著增厚公司盈利能力,而且,公司未来将把移动互联网作为公司发展主要战略方向,不排除继续通过收购方式拓展可能。
估值与评级。我们预计,公司2016 年-2018 年的营业收入分别为11.05亿元、15.32 亿元和20.19 亿元;归属于上市公司母公司的净利润分别为1.82 亿元、2.58 亿元和3.49 亿元;每股收益分别为0.23 元、0.32 元和0.43 元;以最新股价(12.88 元)计算,对应2016-2018年PE 分别为57 倍、40 倍和30 倍。我们看好公司在传统纺织业自动化领域深厚的积淀,看好公司在机器人和移动互联网方面的拓展,首次给予公司“增持”的投资评级。
风险提示:纺织品需求下滑;新业务拓展不达预期。
事件:近期我們對公司進行了實地調研,就公司2016年中期業績情況以及未來發展戰略進行了深入交流。
業務模式變革,助推營業利潤上升明顯。公司買方信貸模式銷售規模目前已經大幅降低,今年將完全停止,致公司資產減值損失的計提大幅下降,營業利潤較上年同期上升明顯。公司實現營業收入56446.98萬元,較上年同期增長38.06%;營業利潤10495.47 萬元,較上年同期上升330.36%;歸屬於上市公司股東的淨利潤為11,213.58 萬元,較上年同期上升32.85%。
飛織運動鞋興起,致鞋面機收入爆發。2012 年,耐克首先提出飛織鞋概念,通過鞋面橫機一體成型,具備輕便、透氣、舒適等特點,經過近幾年的市場營銷,飛織鞋已經成為潮流引領者。目前耐克、阿迪達斯、361°等國內外一線品牌,都將飛織鞋作為主打系列。隨着下游市場的興起,公司鞋面橫機銷售規模大幅提升。另外,電腦針織橫機方面,隨着國內更換市場和孟加拉國升級市場需求顯著上升,營業收入也增長明顯。2016 年上半年,電腦針織橫機營業收入同比增長34.76%,鞋面機同比增139.43%,針織機械業務板塊實現營業收入5.13 億元,同比增長42.46%。
工業機器人+服務機器人全佈局,充分受益行業發展。公司先後投資佈局慈星機器人、蘇州鼎納及東莞中天三家公司,完成在工業機器人核心零部件、視覺技術以及系統集成領域的佈局。另外,公司與阿優文化合資成立開心果機器人公司,在2016 年先後推出阿U 幻鏡和阿U兔智,正式進軍兒童早教機器人領域。而據IFR 預測,到2018 年工業機器人銷量達到15 萬台,2014-2018 年複合增速達27%。同時,服務機器人領域,IFR 認為未來五年我國服務機器人市場規模將超越工業機器人,空間巨大。所以我們認為公司在機器人領域的全方位佈局,勢必受益於行業發展。
佈局移動互聯網內容+廣告業務,成公司發展新亮點。公司投資10億元收購杭州多義樂100%的股權和杭州優投100%的股權,兩家公司分別從事移動互聯網視頻內容供應和移動互聯網廣告供應。兩家互聯網公司目前發展態勢良好,且核心管理團隊經驗豐富,業績有充分保障。合計業績承諾2016年-2018年淨利潤不低於7000萬元、1.05億元、1.58億元,將顯著增厚公司盈利能力,而且,公司未來將把移動互聯網作為公司發展主要戰略方向,不排除繼續通過收購方式拓展可能。
估值與評級。我們預計,公司2016 年-2018 年的營業收入分別為11.05億元、15.32 億元和20.19 億元;歸屬於上市公司母公司的淨利潤分別為1.82 億元、2.58 億元和3.49 億元;每股收益分別為0.23 元、0.32 元和0.43 元;以最新股價(12.88 元)計算,對應2016-2018年PE 分別為57 倍、40 倍和30 倍。我們看好公司在傳統紡織業自動化領域深厚的積澱,看好公司在機器人和移動互聯網方面的拓展,首次給予公司“增持”的投資評級。
風險提示:紡織品需求下滑;新業務拓展不達預期。