报告摘要
公司概览
公司为国内光缆供货商，总部位于中国江苏省常州市。公司客户主要包括中国国家及地区电信网络营运商及电信支缓服务供货商。据Freedonia 数据，按销量计公司为2015 年国内通信类光缆市场第10 大供货商，市场份额约3.2%。
公司生产的光缆可应用于电信行业的传统应用 （如移动通信网络、互联网网络及固话网络），并可在不同条件下安装，包括架空、直埋、管道及气吹安装。公司亦在较小范围内（a） 制造及销售配套产品，如（i）用于本地电话网络的铜制通信电缆及（ii）用作变压器等多种电器的绕组线的铜制漆包线；及（b）销售自第三方采购的光纤连接器等光缆配套产品。
公司2013-15 年收入/净利润CAGR 分别达52%/122.55。截止2016 年5 月31 日收入/净利润分别同比增长58.5%/92.1%至3.2 亿/3,649 万元人民币。
行业状况及前景
国内互联网及移动基础设施持续升级。
国内2020E 5G 商用化将推动光缆需求。
Freedonia 预计国内通信光缆出货量2015-20E CAGR 将达7.8%。
优势与机遇
与主要客户长期稳定关系。
提供全面产品开发及生产解决方案。
拥有丰富行业经验的管理圑队。
弱项与风险
行业竞争激烈。
客户集中风险。
应收账期较长。
估值
我们按照招股价区间计算公司2015 年历史市盈率约12.5-15 倍，与香港工业制造同业平均8-10 倍比较偏高，我们给予公司IPO 评级5。
報告摘要
公司概覽
公司爲國內光纜供貨商，總部位於中國江蘇省常州市。公司客戶主要包括中國國家及地區電信網絡營運商及電信支緩服務供貨商。據Freedonia 數據，按銷量計公司爲2015 年國內通信類光纜市場第10 大供貨商，市場份額約3.2%。
公司生產的光纜可應用於電信行業的傳統應用 （如移動通信網絡、互聯網網絡及固話網絡），並可在不同條件下安裝，包括架空、直埋、管道及氣吹安裝。公司亦在較小範圍內（a） 製造及銷售配套產品，如（i）用於本地電話網絡的銅製通信電纜及（ii）用作變壓器等多種電器的繞組線的銅製漆包線；及（b）銷售自第三方採購的光纖連接器等光纜配套產品。
公司2013-15 年收入/淨利潤CAGR 分別達52%/122.55。截止2016 年5 月31 日收入/淨利潤分別同比增長58.5%/92.1%至3.2 億/3,649 萬元人民幣。
行業狀況及前景
國內互聯網及移動基礎設施持續升級。
國內2020E 5G 商用化將推動光纜需求。
Freedonia 預計國內通信光纜出貨量2015-20E CAGR 將達7.8%。
優勢與機遇
與主要客戶長期穩定關係。
提供全面產品開發及生產解決方案。
擁有豐富行業經驗的管理圑隊。
弱項與風險
行業競爭激烈。
客戶集中風險。
應收賬期較長。
估值
我們按照招股價區間計算公司2015 年曆史市盈率約12.5-15 倍，與香港工業製造同業平均8-10 倍比較偏高，我們給予公司IPO 評級5。
