公司概览
公司是中国铁路行业领先的铁路扣件系统供应商。成立于2001 年,主要生产铁路扣件系统产品及药芯焊丝。根据弗若斯特沙利文的数据表明,按照截至2015 年12 月31 日止年度的收入计算,公司是中国最大的铁路扣件系统供应商,佔中国铁路扣件系统市场约17.1%。公司已发展成为中国少数有能力生产铁路扣件系统核心部件的铁路扣件系统生产商之一,产品涵盖从高速铁路及重载铁路系列到传统轨道系列及城市铁路交通系列的各个方面。
公司截至2015 年末实现收入907.0 百万人民币,过去三年CAGR 为22%;归母净利润228.1 百万人民币,净利率达25.1%。过去三年,公司产品的销售价格和中标率比较稳定,而销售结构中高利润产品占比不断增加,叠加原材料钢价不断下降的因素,使得毛利率从2013 年的32.7%提升至2015 年的43.0%。
行业状况及前景
铁路扣件系统市场一般可分为四个板块,分别是高速铁路(占比超过50%)、城市铁路交通系列、传统轨道及重载铁路。预期中国铁路扣件系统及零件市场的预测增长会受高速铁路、城市铁路交通系列及重载铁路的需求上升所推动。根据弗若斯特沙利文,预期2016 年至2020 年,高铁、城市轨道交通和重载铁路的扣件系统及零件的整体市场规模增速CAGR 分别是10.8%、15.3%及3.6%。
铁路扣件系统行业的进入壁垒相对较高,目前仅六家国内公司及一家外资企业为合资格高速铁路扣件系统供应商。总体上,铁路扣件系统市场相对较集中,十大铁路扣件系统供应商的收入佔2015 年总市场的约81.2%。
优势与机遇
公司是中国七家取得中铁检验认证中心产品认证的高速铁路扣件系统供应商之一,市占率最高。
行业竞争较为温和,进入壁垒高。
公司能充分享受中国铁路行业扩张、城市轨道建设的高增长以及铁路扣件系统保养升级带来的新机遇。
弱项与风险
公司的业务集中于特定品类,主要是铁路扣件系统,有业务单一的风险。
失去主要客户;或与主要合作伙伴的关系有重大变动的风险。
估值
招股定价对应2015 财年的市盈率为10.50-13.09 倍,市净率为1.64-1.86 倍。给予IPO 专用评级“5”。
公司概覽
公司是中國鐵路行業領先的鐵路扣件系統供應商。成立於2001 年,主要生產鐵路扣件系統產品及藥芯焊絲。根據弗若斯特沙利文的數據表明,按照截至2015 年12 月31 日止年度的收入計算,公司是中國最大的鐵路扣件系統供應商,佔中國鐵路扣件系統市場約17.1%。公司已發展成為中國少數有能力生產鐵路扣件系統核心部件的鐵路扣件系統生產商之一,產品涵蓋從高速鐵路及重載鐵路系列到傳統軌道系列及城市鐵路交通系列的各個方面。
公司截至2015 年末實現收入907.0 百萬人民幣,過去三年CAGR 為22%;歸母淨利潤228.1 百萬人民幣,淨利率達25.1%。過去三年,公司產品的銷售價格和中標率比較穩定,而銷售結構中高利潤產品佔比不斷增加,疊加原材料鋼價不斷下降的因素,使得毛利率從2013 年的32.7%提升至2015 年的43.0%。
行業狀況及前景
鐵路扣件系統市場一般可分為四個板塊,分別是高速鐵路(佔比超過50%)、城市鐵路交通系列、傳統軌道及重載鐵路。預期中國鐵路扣件系統及零件市場的預測增長會受高速鐵路、城市鐵路交通系列及重載鐵路的需求上升所推動。根據弗若斯特沙利文,預期2016 年至2020 年,高鐵、城市軌道交通和重載鐵路的扣件系統及零件的整體市場規模增速CAGR 分別是10.8%、15.3%及3.6%。
鐵路扣件系統行業的進入壁壘相對較高,目前僅六家國內公司及一家外資企業為合資格高速鐵路扣件系統供應商。總體上,鐵路扣件系統市場相對較集中,十大鐵路扣件系統供應商的收入佔2015 年總市場的約81.2%。
優勢與機遇
公司是中國七家取得中鐵檢驗認證中心產品認證的高速鐵路扣件系統供應商之一,市佔率最高。
行業競爭較為温和,進入壁壘高。
公司能充分享受中國鐵路行業擴張、城市軌道建設的高增長以及鐵路扣件系統保養升級帶來的新機遇。
弱項與風險
公司的業務集中於特定品類,主要是鐵路扣件系統,有業務單一的風險。
失去主要客户;或與主要合作伙伴的關係有重大變動的風險。
估值
招股定價對應2015 財年的市盈率為10.50-13.09 倍,市淨率為1.64-1.86 倍。給予IPO 專用評級“5”。
