投資邏輯 　　們看好公司基於以下三點： 　　1、大股東混改、高管持股完成，公司站在新的起點上。去年12 月大股東廣弘資產混改完成，新錦安旗下的兩個合夥公司獲得廣弘資產49%的股權，新錦安以地產開發爲主業，未來有望盤活公司大量的土地資源。同年12 月，年僅37 歲的蔡飈先生擔任廣弘控股董事長，並在半年後包括董事長、總經理在內的核心治理層和管理層通過分級資產管理計劃以9.058 元/股的價格增持公司1.078%股份。截至目前，我們認爲各項準備工作逐步到位，公司有望站在新一輪發展起點上。 　　2、多路徑選擇，護航公司發展：（1）外延助力，協同主業。公司於年報提出，“積極探索以併購爲主的資本運營工作，促進企業跨越式發展”，提出“加快外延式發展步伐，加大教育、食品行業或相關行業的併購力度，拓展公司經營的寬度和長度”，公司有望通過外延助力公司進一步發展。（2）借力大股東，資源協同。早前，廣弘資產曾提出利用廣弘控股加快對廣弘資產旗下的綠色食品主業資產整合，進一步提高企業資本擴張能力和資本升值能力，公司目前是大股東廣弘資產旗下唯一一家上市平台，平台資源價值較爲突出，也符合廣東省國資委提高省屬企業資產證券化率目標的方向，值得關注。 　　3、公司主業穩定、土地價值重估有望爲公司提供安全邊際。（1）公司主業提供安全邊際。公司主業主要分爲圖書發行和食品兩大板塊，圖書業務板塊市場及競爭格局均較爲穩定，年貢獻利潤8000 萬左右，養殖、食品業務當中養殖業務受一定週期波動，食品業務較爲穩定。在維持現在業務不變的情況下，主業盈利有望保持在1 億以上。（2）土地價值重估有望爲公司提供安全邊際。公司目前擁有超過1397.37 畝的非商住用地，分佈在廣州、佛山、中山等地，未來有望轉爲商住用地，如推進順利，按照當地商業用地估值，公司有望獲得50 億左右的土地價值，爲公司價值提供了安全邊際。 　　投資建議 　　綜合考慮公司自身變化、9.058 元/股的增持均價以及業績和土地安全邊際等因素，我們給予目標市值100 億，目標價17.13 元，給予“買入”評級。 　　風險 　　公司改革速度低於預期、土地重分類速度低於預期。