事件:12 月7 日,董事會第十二次會議審議並通過《關於北京聚光繪影科技有限公司股權暨對其增資的議案》 首單傳媒收購落地,第二主業加速佈局。“圍海文化”(上市公司擁有100%財產份額)以自有資金及銀行借款共計1.11 億元向“聚光繪影”增資並受讓部分股東的股權,交易完成後“圍海文化”將持有“聚光繪影”41.11%的股權,爲“聚光繪影”第一大股東。 收購估值僅爲11.74 倍,預計明年1 月並表業績增厚明顯。“聚光繪影”承諾16/17/18 年扣非淨利總額爲1700 萬/2300 萬/3100 萬元(如若完成三年承諾業績,則圍海股份承諾收購剩餘股份)。收購時“聚光繪影”總體估值爲2.7 億元,對應17 年PE 爲11.74 倍,16 年至18 年兩年淨利複合增速爲35%,收購對價合理。目前圍海股份動態PE 在30 倍左右波動,並表後將會對公司估值產生積極影響。 前三季度營收13.3 億,同比增長6.95%。前三季度淨利0.28 億元,同比增長41.62%。預計全年淨利增長區間30%-70%。第三季度單季度營收4.82 億,同比增長23.27%。單季度淨利0.14 億,同比增長212.9%。單季度淨利大幅增長的主要原因是15 年三季度基數較低。全年淨利增長區間30%-70%,四季度BT 轉結收入相對三季度增多保障淨利高增長。四季度是圍海圍墾業務傳統的結算高峰,往年數據顯示四季度營收一般佔全年營收的35%到40%。 風險提示:敬請廣大投資者注意BT 項目回款不達預期的風險,以及第二主業拓展慢於預期的風險。 投資建議:買入評級。我們預測16/17/18 年公司歸母淨利0.94/3.47/4.65 億元,EPS 分別爲0.13/0.33/0.45元(17/18 年考慮增發攤薄影響),對應市盈率爲77.85/30.67/22.49 倍,2015-2018 年CAGR 爲94.56%。 綜合考慮外延積極變化,給予17 年40 倍PE 估值,目標價13.00 元。
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围海股份(002586)点评:首单传媒并购落地 第二主业加速拓展
譯文內容由第三人軟體翻譯。
以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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