本报告导读：
股权激励方案已过股东大会，激动力度大导致费用较高，假定11 月28 日为授予日，股权激励总成本为3685 万，2017 年摊销2505 万，对达成17 年业绩条件存一定压力。
投资要点：
公司股权激励方案已于11月21日通过了股东大会，本次股票期权激动力度大且股权激励成本与授予日股价相关。目前股价对应2017 年股权激励的成本摊销压力较大，对达成2017 年的业绩行权条件形成一定的压力。由于股权激励成本和新增股份的影响，我们小幅调整公司2016-2018 年EPS 至0.30/0.30/0.34 元（调整-0.01/+0.01/-0.01），维持“增持”评级，目标价24.91 元。
股权激动力度大、费用较高，对达成2017 年业绩行权条件有一定压力。本次股票期权份数为不超过1370 万份，以行权价格16.93 元/股计算总值为2.32 亿元。股权激动力度大、行权价格高（相对股权激励草案公告前一日收盘价16.8 元/股溢价）彰显对公司未来发展信心的同时带来的管理费用相对较高。我们假定以11 月28 日作为授予日，本次股权激励的总成本为3685 万元，其中2017 年摊销的成本为2505万元，相当于公司2015 年归母净利润的37.8%，对于公司达成2017年的业绩行权条件（相较2015 年同比20%）造成了一定的压力。股权激励方案已获股东大会通过，仍需静待授予日的确认。
定增落地+股权激励推出，促公司实现跨越式发展。公司首次资本市场再融资已落地，首次股票期权激励已获股东大会通过。公司已经开始加强对上市公司这一资本平台的运用，未来进一步借助于大股东的体外优质资产（通润汽车零部件+通润驱动设备）+高股权占比（54.62%）优势，有望实现跨越式的发展。
催化剂：股权激励授予日确认；资产证券化或外延预期推进。
核心风险：资产证券化或外延扩张受阻。
本報告導讀：
股權激勵方案已過股東大會，激動力度大導致費用較高，假定11 月28 日爲授予日，股權激勵總成本爲3685 萬，2017 年攤銷2505 萬，對達成17 年業績條件存一定壓力。
投資要點：
公司股權激勵方案已於11月21日通過了股東大會，本次股票期權激動力度大且股權激勵成本與授予日股價相關。目前股價對應2017 年股權激勵的成本攤銷壓力較大，對達成2017 年的業績行權條件形成一定的壓力。由於股權激勵成本和新增股份的影響，我們小幅調整公司2016-2018 年EPS 至0.30/0.30/0.34 元（調整-0.01/+0.01/-0.01），維持“增持”評級，目標價24.91 元。
股權激動力度大、費用較高，對達成2017 年業績行權條件有一定壓力。本次股票期權份數爲不超過1370 萬份，以行權價格16.93 元/股計算總值爲2.32 億元。股權激動力度大、行權價格高（相對股權激勵草案公告前一日收盤價16.8 元/股溢價）彰顯對公司未來發展信心的同時帶來的管理費用相對較高。我們假定以11 月28 日作爲授予日，本次股權激勵的總成本爲3685 萬元，其中2017 年攤銷的成本爲2505萬元，相當於公司2015 年歸母淨利潤的37.8%，對於公司達成2017年的業績行權條件（相較2015 年同比20%）造成了一定的壓力。股權激勵方案已獲股東大會通過，仍需靜待授予日的確認。
定增落地+股權激勵推出，促公司實現跨越式發展。公司首次資本市場再融資已落地，首次股票期權激勵已獲股東大會通過。公司已經開始加強對上市公司這一資本平台的運用，未來進一步藉助於大股東的體外優質資產（通潤汽車零部件+通潤驅動設備）+高股權佔比（54.62%）優勢，有望實現跨越式的發展。
催化劑：股權激勵授予日確認；資產證券化或外延預期推進。
核心風險：資產證券化或外延擴張受阻。
