投资要点
公司营业收入持续增长：新开源于2010 年在创业板上市，主营业务是辅料PVP（聚乙烯吡咯烷酮）系列产品的研发、生产和销售。公司是PVP 行业国内第一、世界第三的企业。2015年，公司实现营业收入20249.23 万元，同比增长59.69%；营业利润4937.49 万元，同比增长64.98%；归属于母公司净利润4263.72 万元，同比增长64.80%。
PVP 业务稳定增长：公司PVP 系列产品广泛应用于日用化工、医药工业、酿酒和饮料工业、颜料涂料、纺织工业、造纸工业、采油、感光材料和电子工业等领域。未来PVP 消费量市场仍会不断增长，2020 年全球市场规模将达到65 亿元。未来3-6 年，PVP 新兴领域新增近2 万吨市场。
布局精准医疗领域：2015 年8 月底完成对三家子公司武汉呵尔、长沙三济、上海晶能的收购，呵尔医疗主要从事肿瘤早期诊服务，三济生物致力于分子诊断与个体化治疗服务，晶能生物从事基因诊断服务，这标志着公司从此迈入“消费类特种化学品”和“健康医疗服务”双平台模式，进一步拓展公司的发展和成长空间。
参与国家重点专项：三济生物与北京大学等5 家单位共同参与了国家重点研发计划精准医疗研究重点专项“药物基因组学与国人精准用药综合评价体系”。为了更好完成此次专项任务，公司拟增资设立北京新开源精准医疗科技有限公司配合该项目实施，两个公司的联合协作，将使得新开源打通精准医学研究从实验室到医院到制药企业的整个产业链。
盈利预测与投资评级：预测新开源（300109）2016-2018 年营业收入分别为4.49 亿、5.75 亿和7.25 亿元，归属母公司净利润为1.11 亿、1.60 亿和2.08 亿元；折合2016-2018 年EPS分别为0.65 元、0.94 元、1.22 元；对应PE 分别为83、57 和44 倍。我们看好公司传统PVP 系列业务，以及在肿瘤早期筛查、分子诊断服务、基因测序服务等精准医疗领域的布局，我们维持“增持”评级。
风险提示：行业政策风险、招标降价风险、药材价格波动风险等。
投資要點
公司營業收入持續增長：新開源於2010 年在創業板上市，主營業務是輔料PVP（聚乙烯吡咯烷酮）系列產品的研發、生產和銷售。公司是PVP 行業國內第一、世界第三的企業。2015年，公司實現營業收入20249.23 萬元，同比增長59.69%；營業利潤4937.49 萬元，同比增長64.98%；歸屬於母公司淨利潤4263.72 萬元，同比增長64.80%。
PVP 業務穩定增長：公司PVP 系列產品廣泛應用於日用化工、醫藥工業、釀酒和飲料工業、顏料塗料、紡織工業、造紙工業、採油、感光材料和電子工業等領域。未來PVP 消費量市場仍會不斷增長，2020 年全球市場規模將達到65 億元。未來3-6 年，PVP 新興領域新增近2 萬噸市場。
佈局精準醫療領域：2015 年8 月底完成對三家子公司武漢呵爾、長沙三濟、上海晶能的收購，呵爾醫療主要從事腫瘤早期診服務，三濟生物致力於分子診斷與個體化治療服務，晶能生物從事基因診斷服務，這標誌着公司從此邁入“消費類特種化學品”和“健康醫療服務”雙平臺模式，進一步拓展公司的發展和成長空間。
參與國家重點專項：三濟生物與北京大學等5 家單位共同參與了國家重點研發計劃精準醫療研究重點專項“藥物基因組學與國人精準用藥綜合評價體系”。為了更好完成此次專項任務，公司擬增資設立北京新開源精準醫療科技有限公司配合該項目實施，兩個公司的聯合協作，將使得新開源打通精準醫學研究從實驗室到醫院到製藥企業的整個產業鏈。
盈利預測與投資評級：預測新開源（300109）2016-2018 年營業收入分別為4.49 億、5.75 億和7.25 億元，歸屬母公司淨利潤為1.11 億、1.60 億和2.08 億元；摺合2016-2018 年EPS分別為0.65 元、0.94 元、1.22 元；對應PE 分別為83、57 和44 倍。我們看好公司傳統PVP 系列業務，以及在腫瘤早期篩查、分子診斷服務、基因測序服務等精準醫療領域的佈局，我們維持“增持”評級。
風險提示：行業政策風險、招標降價風險、藥材價格波動風險等。
