核心觀點： 　　簽署10 億六盤水市整區水務一體化及水治理PPP 項目公司公告與貴州省六盤水市六枝特區人民政府簽署六枝特區整區水務一體化及生活污水精確治理PPP 項目合作開發協議，計劃總投資額10 億元。項目涉及六枝特區的村、鄉鎮、城區所有生活污水治理、黑臭水體綜合治理等內容。該訂單爲公司近期簽訂的加大規模水治理綜合PPP 項目，彰顯了公司水處理綜合實力和異地開拓能力。 　　PPP 訂單仍將持續放量，定增完成後實力有望進一步加強本次六枝特區10 億投資合作協議落地，彰顯了公司PPP 大訂單的獲取能力；考慮到定增配套融資國投集團大比例認購、引入河北建投等舉措，公司PPP承接平台潛質將進一步加強。同時公司公告擬收購金橋水科100%股權，將補齊公司資質短板，可大幅提升公司工程承接能力和綜合治理項目的實施能力。 　　收購江蘇凱米鞏固公司膜技術市場地位，有望提升業績彈性公司併購另一標的江蘇凱米主營業務爲膜產品銷售和提供****水處理解決方案，其與全球膜領域龍頭美國科氏長期合作，核心技術優勢明顯。公司吸收整合凱米管式膜和陶瓷膜技術後，我們預期將進一步加強公司在膜領域核心競爭力；凱米華南地區客戶資源豐富，未來將與公司在技術和市場層面互補提升業績彈性。 　　即將邁入PPP 大單時代，給予“買入”評級 　　不考慮收購及配套融資，預計公司16-18 年EPS 爲0.25 元、0.37 元、0.50元，對應PE 爲71、49、36 倍。考慮配套融資且假設17 年並表，預計公司16-18 年EPS 爲0.25 元、0.56 元、0.77 元，對應PE 爲71、32、23 倍。此次大額PPP 訂單正逐步驗證公司擴張式成長的邏輯，預期增發完成後有望補齊資質提升工程承接能力，業績向上彈性較大，給予“買入”評級。 　　風險提示 　　收購進度不及預期；整合不及預期；PPP 訂單落地不及預期；