一、事件概述
公司拟出资1.06 亿美元与建广资产、中益基金共同设立产业并购基金。
二、分析与判断
设立产业并购基金，投资集成电路领域
公司拟以1.06 亿美元等值人民币（出资占比100%），通过公司或公司控制的企业，与建广资产、中益基金共同设立产业并购基金“合肥广韬半导体产业投资中心”，由后两者担任基金管理人，经营范围包括股权投资及相关咨询服务、实业投资、企业投资等，将以集成电路产业链上下游潜在优质项目的跨境并购为主要投资方向。集成电路产业是支撑经济社会发展和保障国家安全的战略性、基础性、先导性产业，我国集成电路产业发展已进入到重要战略机遇期和攻坚期。本次设立基金有望助力公司把握当前全球半导体产业重组整合的良好时机、进入集成电路行业，拓宽业务范围和盈利渠道，迎来更多发展机遇。
定增引入中信产业基金，发力优质股权投资
公司本次定增已过会，定增完成后中信产业基金将成为公司第二大股东，此前双方已合作投资了“唱吧”、“饿了么”等项目，获取收益的同时为公司购物中心主业带来协同效应。未来公司有望以财务投资和战略合作为目的，依托中信产业基金的强大资源优势开展优质股权投资。
积极推进轻资产战略，持续提高运营效率
公司积极推行轻资产战略，2016 年将持有的三家控股子公司股权转让于万丽镕芮（中信产业基金实际控制），并受托管理三家公司的购物中心，实现资本循环利用。此前公司已在新加坡发行REITs，将原持有的五家购物中心股权出售于REITs，有效改善现金流。未来公司有望继续通过此类资本运作提高资产流动性，享受物业增值和运营管理收益。
三、盈利预测与投资建议
公司积极推行轻资产战略，定增引入中信产业基金后有望借其项目资源优势开展优质股权投资。我们认为投资集成电路产业有望为公司带来新盈利增长点，预计2016-2018 年EPS 为0.08/0.16/0.23 元，对应PE为56/28/20 倍，维持“强烈推荐”评级。
四、风险提示
集成电路领域投资进展不及预期，定增进展低于预期。
一、事件概述
公司擬出資1.06 億美元與建廣資產、中益基金共同設立產業併購基金。
二、分析與判斷
設立產業併購基金，投資集成電路領域
公司擬以1.06 億美元等值人民幣（出資佔比100%），通過公司或公司控制的企業，與建廣資產、中益基金共同設立產業併購基金“合肥廣韜半導體產業投資中心”，由後兩者擔任基金管理人，經營範圍包括股權投資及相關諮詢服務、實業投資、企業投資等，將以集成電路產業鏈上下游潛在優質項目的跨境併購為主要投資方向。集成電路產業是支撐經濟社會發展和保障國家安全的戰略性、基礎性、先導性產業，我國集成電路產業發展已進入到重要戰略機遇期和攻堅期。本次設立基金有望助力公司把握當前全球半導體產業重組整合的良好時機、進入集成電路行業，拓寬業務範圍和盈利渠道，迎來更多發展機遇。
定增引入中信產業基金，發力優質股權投資
公司本次定增已過會，定增完成後中信產業基金將成為公司第二大股東，此前雙方已合作投資了“唱吧”、“餓了麼”等項目，獲取收益的同時為公司購物中心主業帶來協同效應。未來公司有望以財務投資和戰略合作為目的，依託中信產業基金的強大資源優勢開展優質股權投資。
積極推進輕資產戰略，持續提高運營效率
公司積極推行輕資產戰略，2016 年將持有的三家控股子公司股權轉讓於萬麗鎔芮（中信產業基金實際控制），並受託管理三家公司的購物中心，實現資本循環利用。此前公司已在新加坡發行REITs，將原持有的五家購物中心股權出售於REITs，有效改善現金流。未來公司有望繼續通過此類資本運作提高資產流動性，享受物業增值和運營管理收益。
三、盈利預測與投資建議
公司積極推行輕資產戰略，定增引入中信產業基金後有望借其項目資源優勢開展優質股權投資。我們認為投資集成電路產業有望為公司帶來新盈利增長點，預計2016-2018 年EPS 為0.08/0.16/0.23 元，對應PE為56/28/20 倍，維持“強烈推薦”評級。
四、風險提示
集成電路領域投資進展不及預期，定增進展低於預期。
