投资要点：
中国本土第一大饼干品牌：
嘉士利集团创始于1956 年，在广东、江苏及河北兴建了三个生产厂房，共建立了23 条生产线，饼干总设计年产能超过12 万吨。公司于中国饼干市场具有领先地位，以零售额、零售量及产量计，公司于2013 年为中国本地品牌第一大饼干制造商。公司拥有覆盖全国的庞大经销及销售网络。拥有超过22 万个销售点，覆盖全国31 个省、市、自治区。
产品品类丰富，果乐果香和香薄脆增长迅猛：
公司的产品种类丰富，涵盖超过60 个口味，250 项SKU，主要产品系列包括有早餐饼干、薄脆饼干、夹心饼干、威化饼干等等。公司2013 年和2014 年相继推出的果乐果香和香薄脆系列产品，面向年轻上班族市场，增长迅猛，是公司收入增长的主要推动力。
产品结构持续改善，主力推广高毛利率产品：
2016 年上半年公司的毛利率从去年同期的35.7%提升至36.7%。毛利率提升的原因是公司毛利率较高的夹心饼干系列和威化饼干系列的销售持续向好，提升了整体的毛利率。公司的产品线逐渐向高端市场拓展，瞄准看重健康概念的新生代消费群体和儿童群体，逐步推出蛋糕系列、儿童系列和低糖高纤功能的饼干系列产品，预计高端产品的逐渐推广将有利于公司产品结构的改善，盈利能力具有上升的空间。
估值吸引，建议关注：
中国的休闲食品市场在过去五年保持稳定增长。2010-2015 年，中国的饼干市场的零售价值从385 亿元人民币提升至638 亿元人民币，复合年增长率为12.9%。随着人均可支配收入的不断提升，预计2015 年至2020 年饼干行业的零售价值的复合年增长率为12%，行业发展趋势向好。嘉士利通过产品的更新换代来促进产品的结构升级，公司的盈利能力不断提升。目前公司股价对应2016 年的预测PE 仅为10 倍左右，估值吸引，建议关注。
投資要點：
中國本土第一大餅乾品牌：
嘉士利集團創始於1956 年，在廣東、江蘇及河北興建了三個生產廠房，共建立了23 條生產線，餅乾總設計年產能超過12 萬噸。公司於中國餅乾市場具有領先地位，以零售額、零售量及產量計，公司於2013 年爲中國本地品牌第一大餅乾製造商。公司擁有覆蓋全國的龐大經銷及銷售網絡。擁有超過22 萬個銷售點，覆蓋全國31 個省、市、自治區。
產品品類豐富，果樂果香和香薄脆增長迅猛：
公司的產品種類豐富，涵蓋超過60 個口味，250 項SKU，主要產品系列包括有早餐餅乾、薄脆餅乾、夾心餅乾、威化餅乾等等。公司2013 年和2014 年相繼推出的果樂果香和香薄脆系列產品，面向年輕上班族市場，增長迅猛，是公司收入增長的主要推動力。
產品結構持續改善，主力推廣高毛利率產品：
2016 年上半年公司的毛利率從去年同期的35.7%提升至36.7%。毛利率提升的原因是公司毛利率較高的夾心餅乾系列和威化餅乾系列的銷售持續向好，提升了整體的毛利率。公司的產品線逐漸向高端市場拓展，瞄準看重健康概念的新生代消費群體和兒童群體，逐步推出蛋糕系列、兒童系列和低糖高纖功能的餅乾系列產品，預計高端產品的逐漸推廣將有利於公司產品結構的改善，盈利能力具有上升的空間。
估值吸引，建議關注：
中國的休閒食品市場在過去五年保持穩定增長。2010-2015 年，中國的餅乾市場的零售價值從385 億元人民幣提升至638 億元人民幣，複合年增長率爲12.9%。隨着人均可支配收入的不斷提升，預計2015 年至2020 年餅乾行業的零售價值的複合年增長率爲12%，行業發展趨勢向好。嘉士利通過產品的更新換代來促進產品的結構升級，公司的盈利能力不斷提升。目前公司股價對應2016 年的預測PE 僅爲10 倍左右，估值吸引，建議關注。
