投資要點:

彩客化學是全球領先染料及顏料中間體生產商

彩客主要涉及染料中間體系列:DSD 酸、NTS、DNS ,顏料中間體系列:DMSS、DMS、DIPS、DMAS 等產品,農藥中間體及其他:PNT、ONT、OT、NMP、GBL 等產品。其中DSD 酸佔據全球60%份額。公司現在進入一硝產業鏈後,在農藥中間體領域也逐步擴大規模,並有高分子材料領域的NMP 產能。

技術工藝優勢,綠色發展

公司創始人是技術出身,公司發展多依靠技術優勢。憑藉多年的積累以及在研發方面的投入,在技術工藝上有一定的優勢,並且逐步退出新工藝加氫技術。彩客注重環保投入,在環保方面管理良好。

產業戰略規劃

彩客在做好現有業務的同時,開始擴張產業鏈上下游,通過投入DSD 酸上游PNT 產能,進入一硝基甲苯產業領域,在副產品中得到ONT\OT,進入農藥除草劑中間體領域,並獲得NMP 產能,進入高分子材料領域。

首次覆蓋給予中性評級:

彩客作為中間體生產商,受到原油波動影響大,我們相信在原油價格企穩情況下,業績會相對穩定。公司開闊新業務領域,產業鏈上下游及橫向擴張之後,會逐步擺脱原油價格影響。預計今年約18 倍PE,我們給予中性評級,