福成股份(600965.SH)是横跨养殖及食品加工、餐饮服务和陵园业务的一家综合性多主业公司。公司收购三河灵山宝塔陵园踏出进军殡葬产业第一步,同时成立产业并购基金进行异地陵园收购,目前已完成对宜兴市龙墅公墓和杭州钱江公墓的股权受让,预期未来还将继续进行外延扩张布局。作为A股市场唯一的殡葬产业相关标的,并考虑到公司战略布局以及在资本和平台上无可比拟的优势,可以期待公司通过行业整合成为真正的殡葬业龙头!
投资要点:
国内经营性墓地市场空间巨大,有后备土地在手的经营性公墓销量及单价都将显著上涨:千亿规模殡葬市场中墓地服务占六成,墓园的土地和牌照均为稀缺资源,一线城市后续墓葬用土地濒临枯竭;日益严重的老龄化加剧寿穴需求;供需缺口加大、土地成本升高和消费水平提升都将推动墓位价格持续上涨。
旗下宝塔陵园坐拥北京庞大市场,地理位置和稀缺优势奠定优质盈利能力,未来增长可期,上半年单价同比增长近三成,贡献净利占比过半;并购的龙墅公墓和钱江陵园内生动力强劲,均位于经济较发达地区,单位售价较高,后备土地资源充足,可满足顾客个性化服务需求。
目前行业集中度极低,巨头进行整合良机:陵园业务高利润、低风险,福成作为A股唯一殡葬产业股具有先发优势和资本优势,外延并购抢占先机进行全国布点,有望成为国内陵园产业龙头。
投资评级与估值:
看好公司在陵园业务上的战略布局及未来的业绩增长,不考虑未来增发及收购可能,预计公司2016-2018年净利润分别为2.24、3.60、4.72亿元,对应EPS为0.27、0.44、0.58元/股,给予“强烈推荐”评级并建议重点关注。
风险提示:
并购进程不达预期的风险;殡葬行业审批政策变化的风险;肉牛产业发生食品安全黑天鹅事件的风险。
福成股份(600965.SH)是橫跨養殖及食品加工、餐飲服務和陵園業務的一家綜合性多主業公司。公司收購三河靈山寶塔陵園踏出進軍殯葬產業第一步,同時成立產業併購基金進行異地陵園收購,目前已完成對宜興市龍墅公墓和杭州錢江公墓的股權受讓,預期未來還將繼續進行外延擴張佈局。作爲A股市場唯一的殯葬產業相關標的,並考慮到公司戰略佈局以及在資本和平臺上無可比擬的優勢,可以期待公司通過行業整合成爲真正的殯葬業龍頭!
投資要點:
國內經營性墓地市場空間巨大,有後備土地在手的經營性公墓銷量及單價都將顯著上漲:千億規模殯葬市場中墓地服務佔六成,墓園的土地和牌照均爲稀缺資源,一線城市後續墓葬用土地瀕臨枯竭;日益嚴重的老齡化加劇壽穴需求;供需缺口加大、土地成本升高和消費水平提升都將推動墓位價格持續上漲。
旗下寶塔陵園坐擁北京龐大市場,地理位置和稀缺優勢奠定優質盈利能力,未來增長可期,上半年單價同比增長近三成,貢獻淨利佔比過半;併購的龍墅公墓和錢江陵園內生動力強勁,均位於經濟較發達地區,單位售價較高,後備土地資源充足,可滿足顧客個性化服務需求。
目前行業集中度極低,巨頭進行整合良機:陵園業務高利潤、低風險,福成作爲A股唯一殯葬產業股具有先發優勢和資本優勢,外延併購搶佔先機進行全國布點,有望成爲國內陵園產業龍頭。
投資評級與估值:
看好公司在陵園業務上的戰略佈局及未來的業績增長,不考慮未來增發及收購可能,預計公司2016-2018年淨利潤分別爲2.24、3.60、4.72億元,對應EPS爲0.27、0.44、0.58元/股,給予“強烈推薦”評級並建議重點關注。
風險提示:
併購進程不達預期的風險;殯葬行業審批政策變化的風險;肉牛產業發生食品安全黑天鵝事件的風險。
