併購師凱科技，積極推進業務轉型，軍民融合大有可爲：尤洛卡公司基於煤炭行業不景氣、國家鼓勵發展軍工、號召“軍民融合”的情勢，結合公司現狀，制訂了“行業轉型、產品轉型”發展戰略，確定了軍工行業爲公司的轉型方向。公告顯示，完成了對軍工企業師凱科技 100%股權的併購工作，成立了軍民融合產業基金，向轉型國防軍工行業邁出了實質性的步伐。師凱科技是國家高新技術企業，主營業務爲軍工武器裝備光電技術的研發、集成和生產，主要產品包括反坦克導彈、激光加速、導彈接收機，已經列裝並規模化銷售；軍工在研產品由便攜式反坦克系統，裝甲車高精度火控系統。公司盈利能力強，在國內預計將長期具有領先優勢，公告顯示子公司師凱科技2016 年到2018 年承諾扣非淨利潤6000 萬元，7300 萬元，8600 萬元。公司將持續受益軍民融合，盈利能力顯著增強。 　　佈局軌道交通信息化和大數據平台，軌交信息化發展勢頭良好：公告顯示，公司控股子公司富華宇祺積極佈局軌道交通信息化和大數據平台業務，現已取得較好的進展：2015 年公司加大了在鐵路機頂盒市場的投入，通過與航美集團、美正公司合作，中標全國多個路局普速列車機頂盒的供貨，先後簽署了包括上海局、新疆局、濟南局、呼和局等路局的供貨合同，給公司帶來較大經濟效益。公告披露，2015 年富華宇祺在普通列車 WIFI 市場上位列國內第一，並且研發成功了高鐵 WIFI。我們預測公司將於2017 年在高鐵上形成銷售，產生新的利潤增長點，持續受益鐵路WIFI 普及，成爲公司業績的主要驅動之一。同時富華宇祺積極投資物聯網、4G 技術的研發，在研產品包括國內首個萬兆環網和4G-LTE 數字集群系終端到核心的全系列產品。 　　乘供給側改革東風，創新主營業務產品，主業有望回暖：今年煤炭行業供給側改革初見成效，發改委數據，前三季度規模以上企業原煤產量25.56 億噸，同比減少10.5%，煤炭價格上漲超過50%，供需矛盾有所緩和。公告顯示，礦井軌道運輸系統成爲煤炭行業自動化發展方向，公司經過充分論證決定以礦用單軌吊爲突破口，研發生產替代進口的礦井運輸機車系統，目前該系統兩個型號已生產定型，開始進入煤炭企業。公司煤礦井下運輸自動化系統具有自主知識產權填補了國內煤礦安全系統空白，隨煤炭復甦將穩定增長。我們預計公司乘供給側改革東風，創新主營業務產品，主營業務將迎來回暖機會，推動公司業績成長。 　　投資建議：買入-A 投資評級，6 個月目標價13.66 元。我們預計公司2016 年-2018 年EPS 分別爲0.09、0.17、0.23，對應PE 分別爲104.0、54.8、40.2。 　　風險提示：市場需求不及預期、整合不及預期。