事件 　　北巴傳媒發佈公告，公司擬續簽廣告媒體業務的合作協議。由於公司於2010 年與海南白馬傳媒廣告有限公司、科倫比亞戶外傳媒廣告（北京）有限公司、北京七彩通達廣告傳媒有限責任公司簽署的合作協議將於2016 年底到期，公司擬繼續與上述業務合作方合作，將上述廣告媒體合作經營期限延長至2017 年12 月31 日。 　　同時，公司擬引入上海智馬傳媒集團股份有限公司作爲新的業務合作伙伴，合作經營快速公交（BRT）線路的廣告媒體業務。 　　評論 　　延續合作，維持廣告傳媒業務穩定發展。公司自2010 年起與白馬、CBS 和七彩開展合作，各合作方以勞務輸入的方式進入到北巴傳媒廣告分公司下設的營銷中心負責公交車身媒體的銷售及相關工作。由於自此合作協議終止到公司從北京公交集團獲得的10 年車身廣告使用權到期僅剩1 年的時間，公司按原有條款續約1 年保證了廣告傳媒業務在公司簽訂新的車身廣告使用權合同之前得以穩定發展。 　　引入智馬傳媒，探索新型營銷模式。公司此次同時引入了智馬傳媒作爲新增的合作伙伴，在2017 年度合作經營北京快速公交（BRT）線路的廣告媒體業務，同時包含車身廣告、候車廳燈箱及站牌廣告。智馬傳媒自2011 年起在一線城市開拓戶外廣告業務，擁有成熟的營銷經驗。公司在簽訂新的車身使用權合同之前引入智馬傳媒，體現了公司積極尋求廣告業務模式創新的決心；合作伙伴的多元化也有利於公司對未來可能的廣告業務招標做準備。同時，BRT 線路也將爲明年的板塊收入提供一定增量。 　　新能源車充電業務增長空間廣闊。公交集團明年將開始大規模投運電動公交車，充電業務將在2017 年開始放量並在2018 年加速增長。到2020 年，公司將新建超過2,000 個充電樁，服務於公交集團約1.2 萬輛電動公交車。我們預計充電業務未來四年的複合增長率達74%，到2020 年其淨利潤佔比將達到34%，成爲公司未來核心的利潤來源。 　　我們維持2016/17/18 年0.24/0.40/0.51 元的每股盈利預測不變，維持“推薦”評級和15.85 元的目標價，對應2017 年40x P/E。 　　風險 　　廣告傳媒新合同導致毛利率大幅下降；電動公交車推廣放緩；駕校生源持續減少。