投資要點 背景優勢明顯,充電樁運營收益穩定:公司與華商三優、協鑫瑞通共同出資設立“隆瑞三優新能源汽車服務公司”,發展新能源公交車充電樁的建設和運營,公司大股東北京公交集團擁有着北京地區公共交通運營的場地、車輛等資源優勢,且北京市大力提升新能源大巴車佔比,確保需求穩定提升;華商三優和協鑫瑞通能提供從產品製造、電站設計施工到充電樁運營、維護等一體化流程,強強聯合使公司充電樁業務發展得天獨厚,業績增長無憂。 汽車服務及傳媒協同發展:公司掌控稀缺戶外傳媒資源:北京龐大的客流群體使得公交車身成爲擁有最大受衆群體、最廣受衆層面的廣告媒體,北京公交集團爲公司提供了優異的媒體平台。公司廣告傳媒將原有的固定出租媒體的經營模式轉變爲引入戶外媒體營銷公司合作經營,實現了優勢互補,並在各領域通過合作經營、自主經營或兩者相結合的模式,使得廣告收益穩步提升。汽車服務業鏈條完善:公司子公司公交駕校通過創新營銷策略,策劃特色營銷活動,逐步擴大招生網絡,業績近年來連續保持穩步增長的發展勢頭;小型乘用車輛汽車服務業務已逐步趨於成熟,經營水平和品牌規模正逐步不斷擴大;汽車售後服務及車輛報廢回收拆解業務也完成佈局。汽車服務產業鏈條完善,發展空間巨大。 盈利預測與投資建議:我們預計公司2016-2018 年EPS 分別爲0.40 元、0.55元和0.67 元,對應PE 分別爲35 倍、25 倍、21 倍。我們認爲公司是充電運營領域稀缺標的,北京公交集團背景爲公司在車輛服務領域和移動傳媒領域的業務開展提供保障,公司有望隨着新能源汽車繼續推廣而獲益,首次覆蓋,給予“增持”評級。 風險提示:北京地區新能源大巴車推廣力度不及預期的風險,充電樁建設速度過緩的風險。