事件: 公司發佈公告,12 月 21 日公司收到第一大股東重慶港務物流集團有限公司《關於與萬州區政府、重慶航運建設發展有限公司簽署<框架協議>的函》。港務物流集團與萬州區政府、重慶航運建設發展有限公司於 2016 年 12月 20 日簽署了《共同推進新田樞紐港建設經營暨萬州區港口資源整合框架協議》。 投資要點: 未來大股東資產注入預期升溫,促公司長遠發展。 我們認爲萬州新田港建成投產後,港務物流集團將所持股權注入重慶港九的可能性較高。屆時,公司預計將所屬的紅溪溝碼頭和沱口碼頭交由政府收儲,將其功能轉移至新田港,這有利於公司完善碼頭功能,提高集疏運水平,增強港口的集聚和輻射能力,促進公司長遠發展。 受益國家戰略,優質地位凸顯。 重慶是絲綢之路經濟帶的重要戰略支點以及長江經濟帶的西部中心樞紐,隨着“一帶一路”、長江經濟帶以及中新政府間第三個合作項目等國家戰略的不斷推進實施,重慶將更好地發揮西部開放重要戰略支撐作用,長江黃金水道的功能將進一步得到提升。公司在重慶“一帶一路”和長江經濟帶戰略建設中優質地位凸顯,受益國家戰略的正面效應將逐步顯現。 投資建議 隨着區域港口資源的不斷整合,公司對港口物流市場的控制力將持續增強,經營規模不斷擴大,在國家戰略的扶持下公司業績有望實現持續穩定的增長。預計公司 2016-2018 年 EPS 分別爲 0.14 元、0.17 元和 0.23 元,維持“推薦”評級。 風險提示 港口整合進展不順利的風險。