投资建议
易事特自公布利润分配预案以来股价大幅上涨，但公司基本面保持稳定，各项业务稳步推进。鉴于公司股价已达到合理水平，我们下调评级至“中性”，目标价44.50 元。理由如下：
高送转催化，股价已大幅上涨。公司11 月29 日预披露2016年度利润分配方案：拟以每10 股派发现金股利0.9 元，同时以资本公积每10 股转增30 股。高比例的转增方案刺激股价大幅上涨，已超过此前目标价，目前估值与可比公司相比处于相对较高水平，我们认为公司股价已反映了未来增长预期。
公司各项业务增长稳定，符合预期。光伏系统集成产品随光伏行业的快速发展有望实现70%以上的收入增长；高端电源及数据中心产品销售稳定增长，国富光启的数据中心设备采购协议将贡献主要增量；充电桩销售受行业环境及政策影响有所下滑，但基本符合预期。
由设备制造向运营服务战略转型，短期业绩贡献有限。公司围绕光伏发电、数据中心以及充电服务三个领域制定了发展智慧能源、智慧城市业务的战略。目前公司已有近300MW光伏电站并网发电，未来新建电站的同时也会出售合适的电站加速收益确认；此外公司将积极推进数据中心和充电站、智能停车库的建设运营。未来运营服务将成为业绩增长点，但是短期内业绩贡献有限。
我们与市场的最大不同？公司向运营服务转型推进尚存不确定性，我们的盈利预测更为审慎。
潜在催化剂：1）数据中心运营规划方案公布；2）新能源汽车补贴新政出台；3）光伏电站收购/转让计划。
盈利预测与估值
鉴于公司基本面无明显变化，各项业务稳步推进，业绩预告符合我们此前的预期，我们维持2016/2017 年0.71/0.89 元的每股盈利预测不变。鉴于公司股价已超过此前目标价，估值基本达到合理水平，我们下调评级至“中性”，切换至2017 年50x P/E，上调目标价至人民币44.50 元，较当前股价有6.90%下行空间。
风险
光伏行业限电及电价补贴下调；新能源汽车补贴政策出台推迟。
投資建議
易事特自公佈利潤分配預案以來股價大幅上漲，但公司基本面保持穩定，各項業務穩步推進。鑑於公司股價已達到合理水平，我們下調評級至“中性”，目標價44.50 元。理由如下：
高送轉催化，股價已大幅上漲。公司11 月29 日預披露2016年度利潤分配方案：擬以每10 股派發現金股利0.9 元，同時以資本公積每10 股轉增30 股。高比例的轉增方案刺激股價大幅上漲，已超過此前目標價，目前估值與可比公司相比處於相對較高水平，我們認為公司股價已反映了未來增長預期。
公司各項業務增長穩定，符合預期。光伏系統集成產品隨光伏行業的快速發展有望實現70%以上的收入增長；高端電源及數據中心產品銷售穩定增長，國富光啟的數據中心設備採購協議將貢獻主要增量；充電樁銷售受行業環境及政策影響有所下滑，但基本符合預期。
由設備製造向運營服務戰略轉型，短期業績貢獻有限。公司圍繞光伏發電、數據中心以及充電服務三個領域制定了發展智慧能源、智慧城市業務的戰略。目前公司已有近300MW光伏電站併網發電，未來新建電站的同時也會出售合適的電站加速收益確認；此外公司將積極推進數據中心和充電站、智能停車庫的建設運營。未來運營服務將成為業績增長點，但是短期內業績貢獻有限。
我們與市場的最大不同？公司向運營服務轉型推進尚存不確定性，我們的盈利預測更為審慎。
潛在催化劑：1）數據中心運營規劃方案公佈；2）新能源汽車補貼新政出臺；3）光伏電站收購/轉讓計劃。
盈利預測與估值
鑑於公司基本面無明顯變化，各項業務穩步推進，業績預告符合我們此前的預期，我們維持2016/2017 年0.71/0.89 元的每股盈利預測不變。鑑於公司股價已超過此前目標價，估值基本達到合理水平，我們下調評級至“中性”，切換至2017 年50x P/E，上調目標價至人民幣44.50 元，較當前股價有6.90%下行空間。
風險
光伏行業限電及電價補貼下調；新能源汽車補貼政策出臺推遲。
