投資要點 　　1.公司是液態食品包裝機械領先企業，2016 年業績預告符合預期公司2016 年預計實現歸屬母公司淨利潤1.47-1.67 億元，同比上升10%-25%，其中非經常性損益對公司淨利潤的影響爲400-500 萬元，業績符合預期 　　公司是一家集研發、製造和銷售於一體的液態食品智能化包裝機械製造商，主要定位於設計、製造中高端的液態食品包裝設備，主營產品包括各類液態食品的灌裝封口設備、後道智能包裝設備、中空容器吹塑設備等。公司產品廣泛應用於乳品、飲料、食用油脂、調味品、日化等行業。公司已發展成爲國內領先的液態食品包裝機械製造企業。 　　最近三年公司乳品包裝機械市場佔有率均爲國內同行第一，公司每年有超過85%的收入來自乳品行業，乳品包裝行業技術壁壘高，對設備滅菌處理和產品機械穩定性要求高，公司包裝設備綜合毛利率一直保持在50%以上的高水平，2011-2015 年，公司營業收入複合增長率達22%，淨利潤複合增長率達18%，公司保持着優質盈利能力。 　　2.乳品飲料行業需求逐步提升，拓展多下游大客戶業績空間廣闊隨着我國人民生活水平提高，人民消費高營養價值食品和飲料意識不斷提升，帶來國內乳品飲料行業迅速發展，但人均飲奶和非碳酸飲料量還遠低於發達國家，隨着產品結構的調整，包裝機械市場需求廣闊，根據Freedonia 報告，我國包裝機械2016 年預計需求達400 億，其中乳品機飲料包裝機械需求總量達82.4 億，2021 年將達115 億。 　　我國部分高端液態食品的灌裝機械仍依賴進口，公司實現了中高端的液態食品包裝設備進口替代，同類產品和國外公司相比有30%-40%的價格優勢。已與達能、蒙牛、伊利等優質企業保持長期穩定合作關係。在後道包裝設備上，公司還將拓展醫療健康、固態食品、電子等下游行業市場，目前已新增了湯臣倍健、恒瑞醫藥、恒順酒業等飲料及醫藥行業的新客戶，未來有望多下游覆蓋打開公司業績成長空間。 　　3.公司持續佈局智能包裝全產業鏈，鞏固智能包裝設備龍頭地位公司除了提供國內領先的液態食品中高端包裝設備，還根據客戶需要向產業鏈下游服務端適當延伸，配套建設“衛星工廠”，“門對門”地提供塑料包裝製品，爲客戶提供智能包裝整體解決方案。 　　公司還不斷研發出新品：24000 瓶/小時超潔淨型旋轉式塑瓶灌裝封口設備、24000 罐/小時超潔淨型直線式塑罐灌裝設備、全自動聽裝奶粉智能裝箱機（帶裝勺功能）、全自動利樂鑽袖套智能裹包機、蜘蛛型智能機器人、六自由度智能關節機器人等設備，進一步豐富了公司的產品種類，鞏固公司智能包裝設備龍頭地位。 　　4.投資建議： 　　預計公司16-18 年實現歸屬母公司淨利潤1.61 億、1.94 億、2.26 億，對應EPS 爲0.60、0.72、0.84 元，對應PE 爲51X、42X、37X，給與推薦評級。 　　5.風險提示： 　　液態食品下游行業需求減少