投资要点：
收购常熟亚邦，试水拓延军工领域 公司近日公告，以交易价格1.76亿元购买常熟亚邦100%股权。常熟亚邦为军工装备配套企业，主要从事军用工程装备（舟桥）的电控系统及训练模拟器的研发、生产与销售。电控系统和训练模拟器均是军用工程装备（舟桥）作业的核心环节与重要配套设备。目前，常熟亚邦的上述主要产品已经通过设计定型，具备向军方批量供应的条件和能力，收购常熟亚邦，是公司从传统烟气检测传感向军工领域的一次重要尝试，亦是下游应用领域的一大拓延。
军品行业竞争壁垒高企，亚邦业绩成长稳健 军用工程装备电控系统是舟桥类装备的核心配套，由于技术研发难度大、资质审批严格、采购决策周期较长，以及军方对现有供应商的粘性等原因，军用应急交通工程装备行业呈现较高的进入壁垒。亚邦作为舟桥电控系统华东地区的重要供应商，未来的市场成长稳健且具备一定弹性空间。亚邦承诺2016、2017 和 2018 年度实现扣非后归母净利润分别不低于1,150、1,500、1,775 万元，利润成长符合我们对行业的空间判断，可完成把握较高。
传统领域发展受限，新领域新业务开拓势在必行 光力科技原有主业是基于气体、烟尘浓度与流量成分监控的系统工程，主要客户是大中型煤矿与火电厂家。由于原有业务受限于下游煤炭行业受到国家供给侧改革去产能的影响，成长萎缩。从公司成长的维度考量，利用上市公司平台优势，围绕长下游产业链，积极寻求优质标的公司或团队进行并购与引入是势在必行。本次完成对亚邦的收购后，光力实际控制人与一致行动人的持股仍超过50%，公司管理层的股份占比还有相当的可稀释空间，未来或有望进一步延拓新的业务领域。
盈利预测和投资评级：维持增持评级。鉴于煤炭行业的低迷景气度和上市公司前三季度的运营与订单情况，我们判断公司在传统煤炭领域的销售可能仍将略有下滑，但值得注意的是公司今年电力安全生产和烟气监测类新产品销售比重开始逐渐提升，这一领域的成功开拓为公司带来了新的成长空间。常熟亚邦的2016-2018 年承诺净利润分别为不低于1,150、1,500、1,775 万元，此次收购完成预计要到2017 年中期，因此并不会对2016 年的公司实际利润造成影响，以此为基础，预计2016-2018 年的备考净利润约2300、4950、7420 万元。若暂不考虑收购对业绩的影响，预计公司2016-2018 年的净利润为2300、3450、5670 万元，对应当前市值的PE 约178、119、73 倍，考虑到常熟亚邦的军工属性以及公司市值较小，本次复牌后市场应会给与公司一定的估值溢价，基于我们前文对公司的外延式成长判断，继续维持公司“增持”评级。
风险提示：1）常熟亚邦收购后续审核环节能否顺利通过的风险；2）常熟亚邦承诺业绩不达预期的风险；3）煤炭行业景气度持续下行的风险；
投資要點：
收購常熟亞邦，試水拓延軍工領域 公司近日公告，以交易價格1.76億元購買常熟亞邦100%股權。常熟亞邦為軍工裝備配套企業，主要從事軍用工程裝備（舟橋）的電控系統及訓練模擬器的研發、生產與銷售。電控系統和訓練模擬器均是軍用工程裝備（舟橋）作業的核心環節與重要配套設備。目前，常熟亞邦的上述主要產品已經通過設計定型，具備向軍方批量供應的條件和能力，收購常熟亞邦，是公司從傳統煙氣檢測傳感向軍工領域的一次重要嘗試，亦是下游應用領域的一大拓延。
軍品行業競爭壁壘高企，亞邦業績成長穩健 軍用工程裝備電控系統是舟橋類裝備的核心配套，由於技術研發難度大、資質審批嚴格、採購決策週期較長，以及軍方對現有供應商的粘性等原因，軍用應急交通工程裝備行業呈現較高的進入壁壘。亞邦作為舟橋電控系統華東地區的重要供應商，未來的市場成長穩健且具備一定彈性空間。亞邦承諾2016、2017 和 2018 年度實現扣非後歸母淨利潤分別不低於1,150、1,500、1,775 萬元，利潤成長符合我們對行業的空間判斷，可完成把握較高。
傳統領域發展受限，新領域新業務開拓勢在必行 光力科技原有主業是基於氣體、煙塵濃度與流量成分監控的系統工程，主要客户是大中型煤礦與火電廠家。由於原有業務受限於下游煤炭行業受到國家供給側改革去產能的影響，成長萎縮。從公司成長的維度考量，利用上市公司平臺優勢，圍繞長下游產業鏈，積極尋求優質標的公司或團隊進行併購與引入是勢在必行。本次完成對亞邦的收購後，光力實際控制人與一致行動人的持股仍超過50%，公司管理層的股份佔比還有相當的可稀釋空間，未來或有望進一步延拓新的業務領域。
盈利預測和投資評級：維持增持評級。鑑於煤炭行業的低迷景氣度和上市公司前三季度的運營與訂單情況，我們判斷公司在傳統煤炭領域的銷售可能仍將略有下滑，但值得注意的是公司今年電力安全生產和煙氣監測類新產品銷售比重開始逐漸提升，這一領域的成功開拓為公司帶來了新的成長空間。常熟亞邦的2016-2018 年承諾淨利潤分別為不低於1,150、1,500、1,775 萬元，此次收購完成預計要到2017 年中期，因此並不會對2016 年的公司實際利潤造成影響，以此為基礎，預計2016-2018 年的備考淨利潤約2300、4950、7420 萬元。若暫不考慮收購對業績的影響，預計公司2016-2018 年的淨利潤為2300、3450、5670 萬元，對應當前市值的PE 約178、119、73 倍，考慮到常熟亞邦的軍工屬性以及公司市值較小，本次復牌後市場應會給與公司一定的估值溢價，基於我們前文對公司的外延式成長判斷，繼續維持公司“增持”評級。
風險提示：1）常熟亞邦收購後續審核環節能否順利通過的風險；2）常熟亞邦承諾業績不達預期的風險；3）煤炭行業景氣度持續下行的風險；
