一、事件概述
东安本部12 月产销分别是22707、28784 台，同比增长24.5%、51.37%；全年累计产销分别为3111828、309800 台，同比增长91.48%、101.32%。东安三菱产销分别为33748、36286 台，同比增长-9.03%、9.47%；全年产销累计445159、452666 台，同比增长24.27%、28.85%。
二二、分析与判断
12月产销数据分析：东安本部12月份及全年产销均大幅增长，主要受益于2015年底及2016年初配套的长安欧尚和北汽威旺车型的快速增长；东安三菱一直处于满产状态。
东安动力2017年发动机产销预计保持满产状态，6AT会成为新的增长点：
东安本部收益长安欧尚、北汽威旺，发动机业务进入增长强周期。东安动力本部有M 和F 两大系列发动机，规划产能35 万辆。配套的长安欧尚、北汽威旺快速增长驱动公司业绩，这两款车型生命周期预计有2-3 年，保证了东安本部销量的稳定。
东安三菱是长安核心供应商，投资收益贡献稳步增长。长安三菱现在主要有两大系列在产，4G1 和D 系列，其中D 系列发动机是为长安代工。4G1 主要匹配CS35、CX70，现有15 万产能。D 系列发动机，主要匹配CS75 车型，未来匹配CS95。规划产能45 万台，目前产能基本饱和。
东安三菱开发了6AT 变速箱首先在众泰上匹配，2017 年上市，未来收益可期。目前国产乘用车消费升级，自动变速箱是趋势，现在自主品牌均加大了自动变速箱的投入，如果东安三菱6AT 上市成功，未来市场空间巨大。
三、 盈利预测与投资建议
受长安整车业务驱动，公司业绩进入增长强周期，本部业绩反转，投资收益稳步增长。6AT 变速箱是潜在的增长点。我们预计2016-2018 年EPS 分别为0.29、0.49、0.61，对应PE 为40、24、19 倍。维持“强烈推荐”评级。
四、风险提示
匹配车型销量下滑；6AT 市场开拓不及预期；零部件降价。
一、事件概述
東安本部12 月產銷分別是22707、28784 台，同比增長24.5%、51.37%；全年累計產銷分別為3111828、309800 台，同比增長91.48%、101.32%。東安三菱產銷分別為33748、36286 台，同比增長-9.03%、9.47%；全年產銷累計445159、452666 台，同比增長24.27%、28.85%。
二二、分析與判斷
12月產銷數據分析：東安本部12月份及全年產銷均大幅增長，主要受益於2015年底及2016年初配套的長安歐尚和北汽威旺車型的快速增長；東安三菱一直處於滿產狀態。
東安動力2017年發動機產銷預計保持滿產狀態，6AT會成為新的增長點：
東安本部收益長安歐尚、北汽威旺，發動機業務進入增長強週期。東安動力本部有M 和F 兩大系列發動機，規劃產能35 萬輛。配套的長安歐尚、北汽威旺快速增長驅動公司業績，這兩款車型生命週期預計有2-3 年，保證了東安本部銷量的穩定。
東安三菱是長安核心供應商，投資收益貢獻穩步增長。長安三菱現在主要有兩大系列在產，4G1 和D 系列，其中D 系列發動機是為長安代工。4G1 主要匹配CS35、CX70，現有15 萬產能。D 系列發動機，主要匹配CS75 車型，未來匹配CS95。規劃產能45 萬台，目前產能基本飽和。
東安三菱開發了6AT 變速箱首先在眾泰上匹配，2017 年上市，未來收益可期。目前國產乘用車消費升級，自動變速箱是趨勢，現在自主品牌均加大了自動變速箱的投入，如果東安三菱6AT 上市成功，未來市場空間巨大。
三、 盈利預測與投資建議
受長安整車業務驅動，公司業績進入增長強週期，本部業績反轉，投資收益穩步增長。6AT 變速箱是潛在的增長點。我們預計2016-2018 年EPS 分別為0.29、0.49、0.61，對應PE 為40、24、19 倍。維持“強烈推薦”評級。
四、風險提示
匹配車型銷量下滑；6AT 市場開拓不及預期；零部件降價。
