本報告導讀: 公司擬收購CIT 飛機租賃業務,收購完成後公司機隊數量排名世界前3,飛機租賃領域優勢大幅提升。看好公司租賃+保險的業務佈局,後續協同空間值得期待。 投資要點: [維Ta持bl“e_增Su持mm”a評ry]級 ,維持目標價9.26元/股,2016年業績預計大幅增長,符合預期。公司2016 年預計實現歸母淨利潤20.5-24 億元,同比增長57.15%-83.98%,Avalon 並表及定增募集資金逐步投放導致公司業績大幅提升,符合預期。公司擬收購CIT 飛機租賃業務,後續協同空間值得期待。考慮到公司2017 年有望完成收購GECAS 飛機租賃合約和CIT 飛機租賃業務,上調公司2017-18 年EPS 至0.44/0.57 元(調整前爲0.36/0.43元),維持目標價9.26 元/股,對應2017 年1.8 倍PB,增持。 收購CIT 飛機租賃業務,打造世界級飛機租賃龍頭。公司擬收購CIT 旗下飛機租賃子公司C2,C2 目前擁有334 家飛機,平均機隊年齡爲5.9 年,另外訂單飛機數量爲133 架。收購完成後,公司飛機數量和市場份額將大幅提升,成爲僅次於GECAS 和AerCap 的全球第三大飛機租賃廠商。此次收購有利於公司擴大客戶群體,目標客戶群體有望從80 家大幅提升至150 家。通過整合CIT 在商業航空金融服務的專業服務能力以及與飛機租賃廠商、引擎製造廠商的長久合作關係,提升公司在飛機租賃領域的訂單獲取能力,強化自身競爭優勢。 業務整合有望提升業績,看好租賃+保險業務佈局。公司2017 年有望完成GECAS 飛機租賃合約和CIT 飛機租賃業務的收購工作,後續業務整合將提升飛機租賃業務經營效率,促進資源共享,形成規模效應,有利於公司業績的提升。公司收購華安財險股權持續推進,金融佈局值得期待。 風險提示:業務整合不及預期,財務費用大幅增長
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渤海金控(000415)业绩预告点评:业绩符合预期 飞机租赁业务有望爆发
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