預測盈利同比扭虧爲盈 　　公司公告：2016 年歸母淨利潤5.3~5.9 億元，同比扭虧爲盈。 　　關注要點 　　公司扭虧爲盈不易：1）2015 年公司巨虧19.8 億元，陷入經營危機。2）2016 年公司實現扭虧。考慮到資產評估增值2.44 億，公司基本處於盈虧平衡點附近，但也優於2015 年經營情況。 　　2016 年白電、彩電都有明顯改善：1）2015 年子公司美菱電器僅盈利0.3 億，低於預期。2016 年恢復正常盈利水平。2）2016年彩電行業競爭激烈，面板成本不斷上漲。雖然長虹彩電出貨量市場份額下降，但在此背景下經營沒有出現虧損，經營質量獲得改善。 　　2017 年成本壓力：雖然2017 年彩電面臨的面板上漲壓力獲得緩解，但是白電的原材料成本上漲壓力頗大。由於公司冰箱定位二線，提價能力弱於一線品牌。此外，公司壓縮機企業華意壓縮過去也能貢獻穩健的利潤。但在產業鏈上，配件溢價能力不如品牌企業，2017 年成本上漲導致的利潤壓力不小。 　　估值與建議 　　上調17/18 年EPS 19%、9%至0.09、0.10 元。預計16/17/18年EPS 分別爲 0.12、0.09、0.10 元。維持中性評級，維持目標價4.5 元。 　　風險 　　市場競爭風險；原材料成本上漲風險。