事項： 　　近期公司發佈多項公告，1）公司預計16年實現盈利1.99~2.10億元，同比增長429.04%~458.28%；2）公司擬以不超過10.32元/股的價格回購不超過4億元股票，若全額回購預計佔總股本的3.62%；3）公司擬以4845萬港元收購聯合創泰48.45%股權。 　　平安觀點： 　　戰略整合初見成效，公司業績高增長： 公司預計2016 年實現歸母淨利潤1.99~2.10 億元，同比增長429.04%~458.28%，略低於我們之前預期的2.29 億元。公司業績實現高增長，主要因爲以下四點：1）公司戰略整合初見成效，積極拓展及優化元器件產品線和客戶，加強了智能芯片、新能源汽車、安防、軌道交通智能化等行業客戶的佈局。在產業鏈的橫向整合中吸納了衆多優質品牌，完善了元器件的產品線全面佈局，提升了對行業客戶的技術支持和合作深度，從而增強了公司自身的行業領導地位及穩定的盈利能力。2）公司一季度進行股權轉讓帶來收益。3）公司對外加大資源整合力度，對內加強費用控制、定單管理、組織優化等內部管理。4）公司成立專門的投資部及產業併購基金，積極主動採取創新的合作併購模式。在橫向整合的同時，也嘗試往產業鏈的上游延伸，通過現有渠道資源、客戶資源，來增加往上游發展的推動力。 　　擬回購公司股份，長期價值顯現：針對公司股票連續下滑，基於管理層對公司未來前景及對公司價值的認可，同時爲了提高公司資產盈利能力，保護投資者利益，公司決定擬以不超過10.32 元/股的價格回購不超過4 億元股票，若全額回購預計佔總股本的3.62%。在此之前，公司於2016 年6月20 日公告完成員工持股計劃，通過事級市場買入2081 萬股，佔公司股本的1.945%，買入均價爲10.065 元，合計買入2.09 億元。公司在此價格區間先後進行員工持股和股份回購，彰顯了公司對未來發展的信心，長期價值凸顯。 　　收購聯合創泰48.45%股權，分銷MTK 和海力士芯片：公司擬以4845 萬港元收購聯合創泰48.45%股權。聯合創泰是一家有豐富的代理分銷經驗電子元器件產品的授權分銷商，目前是全球第二大主控芯片品牌MTK 和全球第二大存儲器SK 海力士的供應商。聯合創泰目前是唯一一家在國內電子元器件分銷行業同時擁有MTK 的主控芯片和SK 海力士及國際著名memory 品牌的廠商。強勢的資源類產品線的分銷權，確定了聯合創泰在行業內的地位和優勢。通過收購聯合創泰，公司電子分銷行業可得到強有力的供應商支持，進而整合並完善公司電子分銷產品線，提高市場競爭力及綜合盈利能力。本次收購聯合創泰一方面能夠使公司具備向大、中型客戶提供一攬子產品配件的服務能力，增加公司在大、中型客戶中的競爭力，另一方面通過公司優軟商城的銷售，能夠吸引更多的中小型客戶，有助於擴充公司優軟商城的註冊用戶，增加平台的粘性。 　　投資策略：英唐智控轉型分銷商初見成效，16 年業績實現高增長，收購聯合創泰48.45%股權將強化MTK 和海力士芯片分銷，未來業績有望持續增長。同時公司積極推進4 億元股份回購，彰顯公司信心。 　　我們預計公司2016-2018 年營業收入分別爲56.86/77.76/82.58 億元，歸母淨利潤分別爲2.05/2.47/2.55 億元，對應的EPS 分別爲0.19/0.23/0.24 元，對應PE 爲52/43/42 倍，維持“推薦”評級。 　　風險提示：併購整合不及預期；行業競爭加劇；代理權限風險。