報告要點 事件描述 魯信創投發佈2016 年業績預告,2016 年預計實現歸屬淨利潤3.36-4.48 億元,同比增長50%-100%。 事件評論 項目退出加快,業績增長靚眼。2016 年公司預計實現歸屬淨利潤大約3.36-4.48 億元,同比增長50%-100%;公司業績增長的原因一方面源於新北洋會計調整確認投資收益2.71 億元,收到民生證券和山東國託現金分紅合計約1 億元,同時四季度公司陸續減持募投項目回籠資金合計確認投資收益約2.16 億元,另一方面2015 下半年因股災限制公司無法減持, 2015 年業績基數較低,兩者共同致使業績大幅增長。 加大項目儲備,海外拓展提速。公司項目儲備豐富,三季度旗下投資平台華信睿誠投資古敖科技完成上市,2016 年完成新設5 只基金,未來將進一步加大對新材料、大健康、軍民融合等產業的項目儲備力度。同時公司加大海外項目拓展,Intarcia 項目有望成爲美國境內第一單投資業務,公司將與美國中經合集團等設立中經合魯信創投基金合夥企業,以50%:50%的金額比例在美國與中國進行投資,獲取海外優質資產。 IPO 逐步提速,加快業績兌現。2016 年四季度新股發行節奏明顯提速,累計下發131 家,融資規模784 億,分別環比增長95.5%和61.3%,新股快速下發在2017 年得以延續,連續3 周累計下發34 家,融資規模127 億;作爲創投最主要的退出渠道,IPO 節奏的加快將縮短項目退出週期,公司目前有8 個擬上市,IPO 提速下公司業績有望加速兌現。 我們持續看好公司,核心在於:1、新股批覆提速下創投業績有望加速兌現,公司計劃6 個月內減持龍力生物不超過2900 萬股,未來業績增長有保障;2、在手項目儲備充足,古敖科技上市後持有上市項目10個,擬上市項目8 個;3、公司獲准新三板做市試點資格,擴展公司收入來源。預計公司16、17 年EPS 分別爲0.51、0.64 元,對應PE 爲46.57 和37.06 倍。 風險提示: 1. 資本市場大幅波動; 2. 項目退出低於預期。