投资要点:
乡镇污水处理领域首个大单落地。2017 年2 月13 日,公司与智慧乡村组成的联合体预中标馆陶县四镇四乡277 个行政村乡村污水处理与运营管理特许经营权项目,项目采用PPP 模式,总金额合计1.8 亿元,执行期限33 年,其中建设期3 年,运营期30 年。该项目是公司在乡镇污水处理领域的首个落地项目。至此,公司在环保和智慧城市领域均有项目落地,公司业务转型顺利,业绩反转在即。
“物联网+环保”,进入乡镇污水处理市场。1)2015 年9 月,公司参股10%设立重庆环保基金公司,并发起首期10 亿规模的重庆环保产业基金,认购1亿。重庆环投公司当前工作重心是以PPP 模式推进乡镇污水治理,到2017年实现全市建制乡镇和撤并场镇污水处理厂全覆盖。公司通过与重庆环投公司合作,进军重庆乡镇污水处理领域。2)同时,公司投资设立智诚康博,智诚康博参股重庆环投生态7%,布局生态环境监测。3)2015 年11 月,公司与中节能环保(江西)在江西工业园区污水处理、能耗管理、安全服务、智慧城市等领域进行战略合作。
黑龙江智慧牧业项目进展顺利,业绩改善2017 一季度扭亏为盈。1)15 年公司先后与方正公司和曙光公司签订战略合作协议,积极布局智慧城市,目前已经有两个项目落地,分别是重庆万盛经开区“智慧城管”项目和黑龙江恒阳集团智慧牧业项目,金额分别为2041 万、1.67 亿,在智慧城市项目中,公司主要专注于管网及公共安全领域的研发和销售布局。2)黑龙江恒阳集团智慧牧业项目进展顺利,对17 年一季度业绩产生积极影响,公司预计17 年第一季度将实现扭亏为盈,盈利1500 万元~2000 万元,去年同期亏损2075万元。
盈利预测与估值。预计公司2016-2018 年实现归属母公司所有的净利润-6494、6450、10953 万元,对应EPS 分别为-0.39、0.39、0.65 元。考虑公司业绩反转,以及本身自身业务在地下管廊和物联网领域的拓展,参考可比公司估值,给予公司2017 年80 倍PE,对应目标价31.2 元,给予买入评级。
风险提示。(1)煤炭行业持续低迷影响煤矿安全产品支出。(2)应收账款比例过高出现坏账。(3)公司转型不达预期。
投資要點:
鄉鎮污水處理領域首個大單落地。2017 年2 月13 日,公司與智慧鄉村組成的聯合體預中標館陶縣四鎮四鄉277 個行政村鄉村污水處理與運營管理特許經營權項目,項目採用PPP 模式,總金額合計1.8 億元,執行期限33 年,其中建設期3 年,運營期30 年。該項目是公司在鄉鎮污水處理領域的首個落地項目。至此,公司在環保和智慧城市領域均有項目落地,公司業務轉型順利,業績反轉在即。
“物聯網+環保”,進入鄉鎮污水處理市場。1)2015 年9 月,公司參股10%設立重慶環保基金公司,併發起首期10 億規模的重慶環保產業基金,認購1億。重慶環投公司當前工作重心是以PPP 模式推進鄉鎮污水治理,到2017年實現全市建制鄉鎮和撤併場鎮污水處理廠全覆蓋。公司通過與重慶環投公司合作,進軍重慶鄉鎮污水處理領域。2)同時,公司投資設立智誠康博,智誠康博參股重慶環投生態7%,佈局生態環境監測。3)2015 年11 月,公司與中節能環保(江西)在江西工業園區污水處理、能耗管理、安全服務、智慧城市等領域進行戰略合作。
黑龍江智慧牧業項目進展順利,業績改善2017 一季度扭虧為盈。1)15 年公司先後與方正公司和曙光公司簽訂戰略合作協議,積極佈局智慧城市,目前已經有兩個項目落地,分別是重慶萬盛經開區“智慧城管”項目和黑龍江恆陽集團智慧牧業項目,金額分別為2041 萬、1.67 億,在智慧城市項目中,公司主要專注於管網及公共安全領域的研發和銷售佈局。2)黑龍江恆陽集團智慧牧業項目進展順利,對17 年一季度業績產生積極影響,公司預計17 年第一季度將實現扭虧為盈,盈利1500 萬元~2000 萬元,去年同期虧損2075萬元。
盈利預測與估值。預計公司2016-2018 年實現歸屬母公司所有的淨利潤-6494、6450、10953 萬元,對應EPS 分別為-0.39、0.39、0.65 元。考慮公司業績反轉,以及本身自身業務在地下管廊和物聯網領域的拓展,參考可比公司估值,給予公司2017 年80 倍PE,對應目標價31.2 元,給予買入評級。
風險提示。(1)煤炭行業持續低迷影響煤礦安全產品支出。(2)應收賬款比例過高出現壞賬。(3)公司轉型不達預期。
