本报告导读:
2016年公司业绩承压主要是新业务处于培育期,随着新产品升级完成和项目逐步落地,2017年有望迎来业绩恢复,维持增持评级。
投资要点:
公司新业务逐步落地,积极布局寻找新增量,维持增持评级。公司预告2016年归属于母公司净利下降0~20%,我们预计实际业绩下滑10%,低于我们前期预测。考虑财务和管理费用增加,下调2016-18年盈利预测EPS0.12(-0.02)/0.14(-0.03)/0.17(-0.02)元。公司新业务逐步落地,原有业务也基本完成调整,2017年有望迎来业绩恢复,维持增持评级。医疗器械板块平均估值和公司业绩下降,目标价下调至17元。
新业务处于培育期,原有部分业务调整。2016年留置针产品注册,POCT产品升级和医院PPP项目招标,新业务处于培育期,研究支出和市场开发费用增加。并购广州惠侨后,新增医疗信息化业务,预计全年净利约1700万元,但扣减并购财务成本后,预计新增并表利润约600万。预计采血系统收入增10%,但受招标降价影响,利润略增,全年净利约3000万元。原有部分业务也有所调整:1)出售杭州龙鑫的控股权;2)维润赛润试剂代理终止;3)广州瑞达代理销售调整。新业务开发和旧业务调整,导致公司连续两年业绩承压。
新业务逐步落地。公司并购广州惠侨进入医疗信息化,受益分级诊疗系统建设,预计2017-18年保持20%+增长。医院PPP项目中宜章县中医院已签订协议,并合资成立医院管理公司,预计2017年对老院区开始托管。静脉留置针12月获得CE认证,开始拓展欧盟市场。POCT系列中,排卵检测仪、荧光免疫和血栓弹力图仪预计2017年完成仪器注册和试剂系列化,并开始推向市场。公司也积极围绕临床诊断、影像和麻醉护理等方向寻求外延合作机会。
风险提示:新业务开拓的不确定性;采血管招标降价风险;外延低于预期。
本報告導讀:
2016年公司業績承壓主要是新業務處於培育期,隨着新產品升級完成和項目逐步落地,2017年有望迎來業績恢復,維持增持評級。
投資要點:
公司新業務逐步落地,積極佈局尋找新增量,維持增持評級。公司預告2016年歸屬於母公司淨利下降0~20%,我們預計實際業績下滑10%,低於我們前期預測。考慮財務和管理費用增加,下調2016-18年盈利預測EPS0.12(-0.02)/0.14(-0.03)/0.17(-0.02)元。公司新業務逐步落地,原有業務也基本完成調整,2017年有望迎來業績恢復,維持增持評級。醫療器械板塊平均估值和公司業績下降,目標價下調至17元。
新業務處於培育期,原有部分業務調整。2016年留置針產品註冊,POCT產品升級和醫院PPP項目招標,新業務處於培育期,研究支出和市場開發費用增加。併購廣州惠僑後,新增醫療信息化業務,預計全年淨利約1700萬元,但扣減併購財務成本後,預計新增並表利潤約600萬。預計採血系統收入增10%,但受招標降價影響,利潤略增,全年淨利約3000萬元。原有部分業務也有所調整:1)出售杭州龍鑫的控股權;2)維潤賽潤試劑代理終止;3)廣州瑞達代理銷售調整。新業務開發和舊業務調整,導致公司連續兩年業績承壓。
新業務逐步落地。公司併購廣州惠僑進入醫療信息化,受益分級診療系統建設,預計2017-18年保持20%+增長。醫院PPP項目中宜章縣中醫院已簽訂協議,併合資成立醫院管理公司,預計2017年對老院區開始託管。靜脈留置針12月獲得CE認證,開始拓展歐盟市場。POCT系列中,排卵檢測儀、熒光免疫和血栓彈力圖儀預計2017年完成儀器註冊和試劑系列化,並開始推向市場。公司也積極圍繞臨牀診斷、影像和麻醉護理等方向尋求外延合作機會。
風險提示:新業務開拓的不確定性;採血管招標降價風險;外延低於預期。
