摘要: 飛行模擬潛在空間大。飛行模擬業務包括模擬機訓練服務和模擬機視景模型產品。民航局規定,飛行員每年需進行飛行模擬訓練,並規定了培訓小時數。根據波音公司數據預測,未來20年我國新增飛行模擬機的數量將在300臺左右。目前,公司投入使用的飛行模擬機數量爲三臺,其中第三臺爲2016年下半年投入運營。未來,公司在飛行模擬機數量方面有較大的增長空間。 飛行模擬機廠商在賣出飛行模擬機時,一般只提供3個機場的模型,在飛行員進行飛行訓練時,需要所訓練的起飛、降落機場的全部機場模型,大約10個模型。因此,國外廠商一臺模擬機的售出將衍生出7個機場模型產品的需求。目前,國內能夠研製模擬機視景模型產品的廠商較少,研製出D級飛行模擬機配套視景模型產品的目前僅公司一家。長期的技術積累爲公司研製新產品奠定了堅實的基礎。 業績預測:預測2016-2018年未來三年EPS分別爲0.22元、0.28元、0.37元,對應的PE分別爲136倍、105倍、80倍。給予公司“增持”評級。 風險提示:1)政府採購政策的不確定性形成的風險;2)客戶、收入集中的風險;3)核心技術人員流失的風險。