報告要點 事件描述 公司於2017 年2 月20 日收到中國證監會《關於覈准中南紅文化集團股份有限公司向代志立等發行股份購買資產並募集配套資金的批覆》(簽發日期爲2016 年2 月16 日)。 事件評論 非公開發行過會,加速遊戲領域佈局。公司非公開發行於2016 年12月22 日獲證監會併購重組委有條件通過,2017 年2 月20 日收到證監會覈准批覆後,後續發行有望短期內完成。公司擬通過發行股份及支付現金相結合的方式(現金支付26730 萬元,發行股份支付40095 萬元),購買極光網絡90%股權,同時發行股份募集配套資金用於支付現金對價、相關的費用及稅費和建設極光網絡研發中心項目。 上海極光網絡研發實力突出,補齊公司遊戲業務短板。公司此前以8.7億收購值尚互動100%股權佈局遊戲發行環節,此次收購極光網絡,大幅增強了公司的遊戲研發實力。極光網絡堅持精品遊戲路線,核心團隊深耕遊戲開發十餘年,遊戲品質在業界已形成較好口碑。兩款遊戲產品《混沌戰域》、《武神趙子龍》均衝進過網頁遊戲開服榜前五名,且截至今年6 月份,累計用戶規模分別達到 4000 萬及 2400 萬;截止2016年10 月,這兩款遊戲總流水均超過4 億元。同時,極光網絡承諾2016-2018 年度實現合併報表淨利潤分別不低於5500 萬元,6875 萬元,8593.75 萬元,將大幅增厚公司業績。 IP 爲核心打造大文化產業鏈,發揮各業務協同效應。通過收購極光網絡,中南文化不僅能實現中南文化在遊戲板塊業務的深入發展,且能夠藉助極光網絡在IP 開發領域的成功經驗,以極光網絡爲點子充分撬動各業務板塊釋放強大協同效應,夯實上市公司以IP 爲核心的互聯網文化產業運作模式。 盈利預測:預計公司2016-2018 的EPS 爲0.33 元、0.66 元、0.88 元,對應PE 分別爲47 倍、24 倍、18 倍,給予“買入”評級。 風險提示: 1. 併購整合不及預期的風險; 2. 政策監管的風險。