投资要点
公司动态：公司发布2016 年年度业绩快报披露全年营业收入实现40.5 亿元，同比下降10.1％，营业利润亏损1.3 亿元，营业利润率-3.1%，亏损幅度显著收窄，2016年全年归属于上市公司股东的净利润2,973 万元，同比上升49.7%。第四季度单季度公司销售收入11.2 亿元，同比下降2.7%，归属上市公司股东的净利润1,126 万元，同比实现扭亏。
点评：
上半年客户终端需求不及预期业绩承压，新品放量打开成长空间：公司2016 年销售收入出现了10.1%的下降，主要是由于上半年LED 芯片市场竞争压力较大，产品价格下降，而以出口为主的小家电业务则由于欧美政治经济的不稳定性，以及公司客户结构变化等原因导致收入同比下降了约14%。从LED 照明市场的需求看，对于传统节能灯替换需求依旧延续，而小间距LED 市场对于芯片产品形成有效的新增需求，小家电出口业务随着人民币贬值的预期，在价格方面的竞争力有所提升，因为我们预计未来公司收入方面将会逐步恢复增长。
毛利率提升推动营业利润显著减亏：公司2016 年整体营业利润尽管仍然是处于亏损状态，但是亏损幅度较过往三年（即使2015 年扣除一次性资产净值的影响后）均出现了明显的降低。从公司披露的信息看，随着产品结构的调整和成本控制的有效措施，毛利率同比提升了约2 个百分点，显示了公司在经营业务方面的效率获得了有效的提升。
LED 及家电业务行业逐步回暖：LED 产品市场方面，随着2016 年下半年市场竞争有所减缓，产品价格出现了企稳的状况，2017 年初主要芯片厂商均出现了提价的措施，在经历了较为激烈的价格竞争后，行业市场形成了相对稳定平衡的格局，并有逐步回暖的趋势。家电出口加工业务方面，随着欧美经济的企稳复苏，人民币汇率的贬值，公司产能搬迁逐步完成后，相关业务的收入规模将会恢复到过往的正常水平，未来有望进入平稳发展的时期。
投资建议：我们公司预测2016 年至2018 年每股收益分别为0.02、0.16 和0.23元。净资产收益率分别为0.5%、3.9%和5.4%，给予增持-A 建议，6 个月目标价为6.90 元，相当于2016 年至2018 年328.6、43.1 和30.0 倍的动态市盈率。
风险提示：LED 产品价格波动；人民币汇率波动影响公司盈利；政府补贴政策变动及落实情况。
投資要點
公司動態：公司發佈2016 年年度業績快報披露全年營業收入實現40.5 億元，同比下降10.1％，營業利潤虧損1.3 億元，營業利潤率-3.1%，虧損幅度顯著收窄，2016年全年歸屬於上市公司股東的淨利潤2,973 萬元，同比上升49.7%。第四季度單季度公司銷售收入11.2 億元，同比下降2.7%，歸屬上市公司股東的淨利潤1,126 萬元，同比實現扭虧。
點評：
上半年客户終端需求不及預期業績承壓，新品放量打開成長空間：公司2016 年銷售收入出現了10.1%的下降，主要是由於上半年LED 芯片市場競爭壓力較大，產品價格下降，而以出口為主的小家電業務則由於歐美政治經濟的不穩定性，以及公司客户結構變化等原因導致收入同比下降了約14%。從LED 照明市場的需求看，對於傳統節能燈替換需求依舊延續，而小間距LED 市場對於芯片產品形成有效的新增需求，小家電出口業務隨着人民幣貶值的預期，在價格方面的競爭力有所提升，因為我們預計未來公司收入方面將會逐步恢復增長。
毛利率提升推動營業利潤顯著減虧：公司2016 年整體營業利潤儘管仍然是處於虧損狀態，但是虧損幅度較過往三年（即使2015 年扣除一次性資產淨值的影響後）均出現了明顯的降低。從公司披露的信息看，隨着產品結構的調整和成本控制的有效措施，毛利率同比提升了約2 個百分點，顯示了公司在經營業務方面的效率獲得了有效的提升。
LED 及家電業務行業逐步回暖：LED 產品市場方面，隨着2016 年下半年市場競爭有所減緩，產品價格出現了企穩的狀況，2017 年初主要芯片廠商均出現了提價的措施，在經歷了較為激烈的價格競爭後，行業市場形成了相對穩定平衡的格局，並有逐步回暖的趨勢。家電出口加工業務方面，隨着歐美經濟的企穩復甦，人民幣匯率的貶值，公司產能搬遷逐步完成後，相關業務的收入規模將會恢復到過往的正常水平，未來有望進入平穩發展的時期。
投資建議：我們公司預測2016 年至2018 年每股收益分別為0.02、0.16 和0.23元。淨資產收益率分別為0.5%、3.9%和5.4%，給予增持-A 建議，6 個月目標價為6.90 元，相當於2016 年至2018 年328.6、43.1 和30.0 倍的動態市盈率。
風險提示：LED 產品價格波動；人民幣匯率波動影響公司盈利；政府補貼政策變動及落實情況。
