投資要點： 　　綠色輪胎智能製造試點示範企業。公司的輪胎產品主要是全鋼子午胎和半鋼子午胎，其中以全鋼子午胎產品爲主。自2014 年下半年以來，公司積極探索新的商業模式，在原有輪胎和機械業務領域基礎上，推進市場的轉型升級，實施“移動星猴戰略”其中，“雙星環保搬遷轉型升級綠色輪胎智能化示範基地--高性能子午線卡客車胎項目（一期）”於2016 年 5 月底建成並達到可使用狀態，經過一段時間的試運行，2016 年7 月份正式投產。乘用車胎“工業4.0”智能化工廠正在建設之中，2016 年，雙星被國家工信部評爲輪胎行業唯一“綠色輪胎智能製造試點示範企業”。公司發佈的2016 年度業績預告，盈利9189.71 萬元-11027.65 萬元，同比增長50%-80%。 　　設立產業併購基金，被選定爲錦湖輪胎債權出讓優先協商對象。2016 年第三次臨時股東大會審議通過了《關於公司擬參與設立產業併購基金暨關聯交易的議案》，同意公司出資人民幣9 億元，與青島國信資本投資有限公司、青島國際投資有限公司、青島國投得厚投資管理有限公司、青島國信創新股權投資管理有限公司共同發起設立青島星微股權投資基金中心（有限合夥）。主要投資於國內外輪胎、汽車及上下游相關行業領域，在以上行業內尋求併購整合的機會。 2017 年1 月18 日，青島星微控股子公司青島星微國際投資有限公司收到通知，其被選定爲“韓國錦湖輪胎株式會社債權人出售42.01%股份項目”的優先協商對象。 　　搬遷轉型升級，打造綠色輪胎工業4.0 示範基地。2016 年8 月25 日公司發佈非公開發行預案，擬募集資金總額不超過9 億元，扣除發行費用後用於雙星環保搬遷轉型升級綠色輪胎工業4.0 示範基地高性能乘用車子午胎項目（600 萬套半鋼子午胎）及雙星環保搬遷轉型升級綠色輪胎智能化示範基地自動化製造設備項目（一期）。藉助搬遷進行轉型升級，公司輪胎產品及輪胎製造設備產品的生產工藝和性能指標將達到國際先進水平，有利於全面提升公司輪胎產品及輪胎製造設備產品的生產規模和研發能力，進一步優化公司產品的品種結構，促進公司產業結構調整及轉型升級，增強公司在國內外市場的核心競爭力，提升公司行業地位。 　　盈利預測與估值區間。我們預計公司2016——2018 年淨利潤分別爲0.99 億元、1.39 億元、1.88 億元，同比分別增長61.87%、39.82%、35.64%，攤薄後EPS 分別爲0.15 元/股、0.21 元/股和0.28 元/股。參考同行業輪胎企業估值水平，給予公司2017 年45 倍PE，6 個月內目標價9.45 元，首次覆蓋給予“增持”評級。 　　風險提示：橡膠價格大幅波動的風險；國際貿易摩擦的風險。