事件：公司发布业绩快报，2016 年实现营收13.69 亿元，同比增长27.07%，归母净利润4539 万元，同比增长346.36%，。
16 年扭亏为盈，并表艾科贡献业绩。主要原因是公司 16 年5月完成对艾科半导体100%股权的收购，6 月开始并报。艾科半导体承诺净利润2016、2017 年分别达到8450、10450 万元，将大幅提升盈利水平。
国企改革掀巨浪，资本运作有望持续
公司在国企改革的浪潮下积极推动资本运作，转型思路清晰、意愿强烈。通过剥离资产、并购重组、设立投资基金等方式意欲在多个领域探索并购，利用资本市场做大做强。公司初步形成“集成电路”+“军工”两大战略新兴产业布局，我们认为公司进行国企改革的步伐坚定，随着政策红利持续释放，公司国改想象空间巨大。
并购艾科切入集成电路产业，未来有望持续布局电子产业链大陆IC 产业规模2015 年达3610 亿元，自给率不到40%，进口替代空间巨大。随着芯片度提升对高端检测的需求，第三方测试已成为垂直细分的趋势。独立检测行业集中度低，面临整合需求，目前公司占率仅1%，发展空间大。公司依托艾科为电子产业平台，未来有望持续向集成电路产业链延伸。
投资评级与估值：
我们预计2016-2018 年公司分别实现营业收入13.69 亿元、17.56亿元、23.29 亿元，实现净利润为4539 万元、1.99 亿元、3.24亿元，EPS 分别为0.08、0.34、0.56 元，分别对应PE 为219X、50X、31X。首次覆盖，给予公司“强烈推荐”评级。
风险提示：
公司未能顺利整合，经营管理效率低下；行业技术变更，技术开发不及时；净利润不达预期，业绩承诺不能实现。
事件：公司發佈業績快報，2016 年實現營收13.69 億元，同比增長27.07%，歸母淨利潤4539 萬元，同比增長346.36%，。
16 年扭虧為盈，並表艾科貢獻業績。主要原因是公司 16 年5月完成對艾科半導體100%股權的收購，6 月開始並報。艾科半導體承諾淨利潤2016、2017 年分別達到8450、10450 萬元，將大幅提升盈利水平。
國企改革掀巨浪，資本運作有望持續
公司在國企改革的浪潮下積極推動資本運作，轉型思路清晰、意願強烈。通過剝離資產、併購重組、設立投資基金等方式意欲在多個領域探索併購，利用資本市場做大做強。公司初步形成“集成電路”+“軍工”兩大戰略新興產業佈局，我們認為公司進行國企改革的步伐堅定，隨着政策紅利持續釋放，公司國改想象空間巨大。
併購艾科切入集成電路產業，未來有望持續佈局電子產業鏈大陸IC 產業規模2015 年達3610 億元，自給率不到40%，進口替代空間巨大。隨着芯片度提升對高端檢測的需求，第三方測試已成為垂直細分的趨勢。獨立檢測行業集中度低，面臨整合需求，目前公司佔率僅1%，發展空間大。公司依託艾科為電子產業平臺，未來有望持續向集成電路產業鏈延伸。
投資評級與估值：
我們預計2016-2018 年公司分別實現營業收入13.69 億元、17.56億元、23.29 億元，實現淨利潤為4539 萬元、1.99 億元、3.24億元，EPS 分別為0.08、0.34、0.56 元，分別對應PE 為219X、50X、31X。首次覆蓋，給予公司“強烈推薦”評級。
風險提示：
公司未能順利整合，經營管理效率低下；行業技術變更，技術開發不及時；淨利潤不達預期，業績承諾不能實現。
