事件:2月28 日,公司發佈了《2016 年度業績預告》,公告指出,公司2016 年實現營業總收入1,236,369,624.55 元,較上年同期同比增長69.83%,實現營業利潤總額102,666,370.03 元,較上年同期同比增長565.19%,歸屬於上市公司股東的淨利潤實現124,467,200.47元,同比增長300.71%。符合之前三季報給出的預期。 點評: 組件銷售增長明顯。公司在2016 年加速了核心產品的規模擴張,對產品結構、產業鏈佈局以及資源的優化配置都進行了升級和加強。公司穩步發展的同時抓住了光伏行業的市場機遇,加大組件銷售力度,同比銷售收入以及營業收入較大幅度增長。根據公司之前披露的計劃,2016 年公司將實現1GW 的組件產能和2GW 的光伏玻璃產能。據半年報披露,2016 年上半年晶體硅電池片和組件收入增長了429.46%。電站佈局加速。公司緊跟國家政策,投資建設的光伏電站陸續併網發電,發電收入大幅增長,電站收益爲公司的利潤增長做出了重大貢獻。目前公司已併網230MW 地面電站,電價區間在0.95-1 元,尤其2015 年併網的130MW 電站發電量比較穩定,電站收入已對公司業績起到壓艙石和定海神針的作用,並且爲未來業績打下堅實基礎。公司未來將優先發展地面電站,3-5 年能逐步實現併網1GW 光伏電站目標。此外,公司也將快速佈局分佈式電站,重點開發光伏扶貧項目響應國家扶貧的號召,目前也已與多個扶貧縣簽訂合作協議。 國內國外兩不誤,海外市場增厚業績。隨着國家發改委新能源電價下調徵求意見稿公佈,以及正式稿即將出臺,預計2017 年6 月30日之前電站的搶裝潮進一步加速,有利於公司業績的顯著提升。同時,公司在加大海外市場的佈局,特別是非洲市場。目前公司在烏干達和肯尼亞成立了兩家子公司,重點開拓非洲市場。公司開闢“大非洲”消費模式新思路,目前已經實現營收,預計明年可實現200%的增長。此外,公司在印度市場也有光伏玻璃的銷售。 盈利預測。在光伏行業支持性政策不斷釋放和技術進步的背景下,公司電站規模不斷擴大,業務結構進一步優化,業績進入持續增長通道。預測公司2016-2018 年EPS 分別爲0.21、0.30 和0.37,給予“買入”評級。 風險提示 公司光伏電站運營不達預期,新能源政策有所變化。