事项:公司发布业绩预告,2016 年营业收入20.34 亿元,同比增长119.69%;实现营业利润4.78 亿元,同比增长56.38%;实现归属净利润3.90 亿元,同比增长46.47%;基本每股收益0.52 元。截至2016 年12 月末,公司总资产为22.89 亿元,较期初增长143.14%,归属上市公司股东所有者权益为9.71亿元,较期初增长59.24%。
16Q4 收入和业绩实现高增长。公司2016 年营业收入20.34 亿元同比增长119.69%,较前3 季度提高63.5 个百分点;归属净利润3.90 亿元同比增长46.47%,较前三季度提高40.44 个百分点,超过公司借壳上市时的业绩承诺(3.61 亿元)。其中,公司2016Q4 单季度收入同比大幅增长225.67%,归属净利润为2.16 亿元同比增长110.81%。我们预计公司收入和业绩的大幅提升主要来源于1)金属屋面围护和光伏EPC 业务拓展顺利;2)所收购的深圳三义实现全年并表。如果剔除深圳三义并表(假设按照所承诺1800 万净利润计算),则公司2016 年实现归属净利润3.72 亿元。
新年伊始即斩获机场大单,或受益“十三五”机场建设高峰。继广州白云机场、新郑国际机场、昆明长水机场后,公司2017 年2 月再下一城,成功中标“全球最新七大超级工厂”之一的北京新机场部分标段,金额高达2.13 亿,再次凸显公司作为国内金属围护领先企业的行业地位和竞争实力。根据中国民航局发布《中国民用航空发展第十三个五年规划》,“十三五”期间全国将续建机场30 个、新建机场项目44 个、改扩建机场139 个、迁建机场19 个(2016 年国内民航机场共218 个),机场迎来新一轮投资高峰将拉动重要配套设施—航站楼的建设,从而为给公司机场金属屋面业务带来新的发展空间。
“一带一路”布局值得期待。公司曾承接过巴基斯坦木尔坦地铁公交工程施工合同,具备一定的海外业务拓展和施工经验;2015 年底公司横向收购深圳三义,在进一步加强金属屋面围护主业竞争力的同时,进一步扩大市场区域至东南亚、中亚、澳大利亚等地区;2017 年,为进一步推动海外项目发展,深圳三义设立马来西亚子公司。我们认为,在政府推动“一带一路”战略逐渐开花结果的大背景下,公司海外业务发展壮大值得期待。
业绩预测及估值。公司是专攻金属屋面细分业务领域的领先企业,上市后资金瓶颈有所缓解迎来快速发展期;金属屋面主要应用于公共建筑和商业建筑,有望受益国内装配式建筑比例持续提升。我们预计公司2017-2018 年EPS分别为0.70 元和0.85 元,给予17 年30-35 倍估值,合理价值区间20.94 元——24.42 元,给予“增持”评级。
风险提示。经济下滑风险,新业务拓展不及预期风险,回款风险。
事項:公司發佈業績預告,2016 年營業收入20.34 億元,同比增長119.69%;實現營業利潤4.78 億元,同比增長56.38%;實現歸屬淨利潤3.90 億元,同比增長46.47%;基本每股收益0.52 元。截至2016 年12 月末,公司總資產爲22.89 億元,較期初增長143.14%,歸屬上市公司股東所有者權益爲9.71億元,較期初增長59.24%。
16Q4 收入和業績實現高增長。公司2016 年營業收入20.34 億元同比增長119.69%,較前3 季度提高63.5 個百分點;歸屬淨利潤3.90 億元同比增長46.47%,較前三季度提高40.44 個百分點,超過公司借殼上市時的業績承諾(3.61 億元)。其中,公司2016Q4 單季度收入同比大幅增長225.67%,歸屬淨利潤爲2.16 億元同比增長110.81%。我們預計公司收入和業績的大幅提升主要來源於1)金屬屋面圍護和光伏EPC 業務拓展順利;2)所收購的深圳三義實現全年並表。如果剔除深圳三義並表(假設按照所承諾1800 萬淨利潤計算),則公司2016 年實現歸屬淨利潤3.72 億元。
新年伊始即斬獲機場大單,或受益“十三五”機場建設高峰。繼廣州白雲機場、新鄭國際機場、昆明長水機場後,公司2017 年2 月再下一城,成功中標“全球最新七大超級工廠”之一的北京新機場部分標段,金額高達2.13 億,再次凸顯公司作爲國內金屬圍護領先企業的行業地位和競爭實力。根據中國民航局發佈《中國民用航空發展第十三個五年規劃》,“十三五”期間全國將續建機場30 個、新建機場項目44 個、改擴建機場139 個、遷建機場19 個(2016 年國內民航機場共218 個),機場迎來新一輪投資高峰將拉動重要配套設施—航站樓的建設,從而爲給公司機場金屬屋面業務帶來新的發展空間。
“一帶一路”佈局值得期待。公司曾承接過巴基斯坦木爾坦地鐵公交工程施工合同,具備一定的海外業務拓展和施工經驗;2015 年底公司橫向收購深圳三義,在進一步加強金屬屋面圍護主業競爭力的同時,進一步擴大市場區域至東南亞、中亞、澳大利亞等地區;2017 年,爲進一步推動海外項目發展,深圳三義設立馬來西亞子公司。我們認爲,在政府推動“一帶一路”戰略逐漸開花結果的大背景下,公司海外業務發展壯大值得期待。
業績預測及估值。公司是專攻金屬屋面細分業務領域的領先企業,上市後資金瓶頸有所緩解迎來快速發展期;金屬屋面主要應用於公共建築和商業建築,有望受益國內裝配式建築比例持續提升。我們預計公司2017-2018 年EPS分別爲0.70 元和0.85 元,給予17 年30-35 倍估值,合理價值區間20.94 元——24.42 元,給予“增持”評級。
風險提示。經濟下滑風險,新業務拓展不及預期風險,回款風險。