事件
2016 年业绩快报实现营业收入15.27 亿元，同比增长11.3%；归属母公司净利润为4.05 亿元，同比增长7.8%，全面摊薄每股收益0.69 元，符合此前公布的业绩预告。由于公司于2016 年7 月份开始将桂林金可罐头食品有限公司和桂林金可保健品有限公司纳入合并报表范围并相应调整去年同期对比数，导致本人统计数据与快报数据存在一定差异，本人采用2015 年未调整的数据进行统计。
四季度增速放缓，拖累业绩
单季度来看，第四季度实现收入5.22 亿元，同比增长7.6%，第三季度实现收入3.32 亿元，同比增长16.53%，可见第四季度环比第三季度业绩增速大幅放缓，拖累全年业绩。2016 年公司持续创新营销管理模式，加强与核心商业、重点终端的战略合作，同时进一步加大研发投入，丰富产品结构，三项费用增长超过收入增长，净利润增速低于收入增速。
新产品研发进展顺利
莫达非尼片是公司2011 年与军事医学科学院放射与辐射医学研究所合作，立项开发的睡眠用药，适应症为抑郁症患者，2015 年开展药代动力学试验，2016 年依旧处于临床前研究阶段，其他单抗产品也在顺利推进。
投资策略
我们预计2016-2018 年每股收益分别为0.69 元、0.78 元和0.84 元，对应PE 分别为27 倍、24 倍和22 倍，给予“推荐”评级。
风险提示
政策风险；新产品研发风险；医疗安全事件等。
事件
2016 年業績快報實現營業收入15.27 億元，同比增長11.3%；歸屬母公司淨利潤為4.05 億元，同比增長7.8%，全面攤薄每股收益0.69 元，符合此前公佈的業績預告。由於公司於2016 年7 月份開始將桂林金可罐頭食品有限公司和桂林金可保健品有限公司納入合併報表範圍並相應調整去年同期對比數，導致本人統計數據與快報數據存在一定差異，本人採用2015 年未調整的數據進行統計。
四季度增速放緩，拖累業績
單季度來看，第四季度實現收入5.22 億元，同比增長7.6%，第三季度實現收入3.32 億元，同比增長16.53%，可見第四季度環比第三季度業績增速大幅放緩，拖累全年業績。2016 年公司持續創新營銷管理模式，加強與核心商業、重點終端的戰略合作，同時進一步加大研發投入，豐富產品結構，三項費用增長超過收入增長，淨利潤增速低於收入增速。
新產品研發進展順利
莫達非尼片是公司2011 年與軍事醫學科學院放射與輻射醫學研究所合作，立項開發的睡眠用藥，適應症為抑鬱症患者，2015 年開展藥代動力學試驗，2016 年依舊處於臨牀前研究階段，其他單抗產品也在順利推進。
投資策略
我們預計2016-2018 年每股收益分別為0.69 元、0.78 元和0.84 元，對應PE 分別為27 倍、24 倍和22 倍，給予“推薦”評級。
風險提示
政策風險；新產品研發風險；醫療安全事件等。
