投资要点
事件:公司公告2016 年营收为3.53 亿元,同比增长7.84%;净利为3537 万元,同比增长14.84%,拟每10 股派发现金红利0.60 元(含税),以资本公积金向全体股东每10 股转增5 股;同时公司调整定增方案,增发股份由2,000 万股缩减为1,300 万股,对应募集资金由6 亿缩减至5.6 亿。
点评:
公司已由传统零售商向线下线上产品销售+活动赛事组织+营地和青少年户外体验教育三位一体的商业模式拓展。公司以线下线上连锁零售多品牌、多品类专业户外运动用品为主营业务,同时组织户外活动和户外赛事,并在2016 年7 月份启动综合户外营地设计建设运营和青少年户外体验教育业务。在产品上:在原有三大类别基础上,陆续引入跑步、儿童户外、滑雪、自驾车、自行车等类别产品,并开发自有品牌(16 年实现收入1,441.68 万元,占营收比重4%);在渠道方面:线下线上并重,线下以大面积全品类的旗舰店、中等规模的标准店和小面积的精品店相结合的方式进行拓展。
活动赛事和营地培训建设渐入佳境。公司2016 年在全国范围内组织各类户外活动近千次,自主开发赛事占赛事总量的30%以上,全年参与人数近10 万人次,并打造了阿尔山100 国际山地越野赛、中国宿迁荧光半程马拉松赛、香山超能量以及量山好汉系列赛等自主IP 赛事;同时,在北京、南京、苏州、西安、千岛湖等地积极开拓营地业务,并与国内外专业机构展开深入合作,未来,综合户外营地设计运营建设和青少年户外体验教育体系建设将成为公司重要发展战略之一,该领域的市场空间预计在千亿左右。
定增构建户外运动服务一体化产业链,奠定异地扩张坚实基础。公司拟在苏州、北京、上海、深圳、杭州、广州、长沙7 个城市建设户外运动综合运营中心,涵盖“户外赛事组织、户外营地运营+户外技能培训、直营旗舰店+体验中心”等服务内容,完善的户外运动服务一体化产业链为公司异地扩张吸引和培养忠实的客户群。
盈利预测及投资评级:公司经过近20 年的发展,已经成为国内户外用品和赛事运营领导型企业,依托公司丰富的赛事活动和忠实的会员体系,积极拓展营地+培训、零售+体验综合运营中心等项目,并且已获得相关政府认可(先后与阿尔山、大庆、宿迁、南京老山等地政府达成战略合作);公司上市以来依靠资本市场逐步实现全国性的布局,与金鼎投资合作成立并购基金发挥资本优势实现户外产业快速拓展,实现户外全产业链布局,确立行业领先优势。
投資要點
事件:公司公告2016 年營收為3.53 億元,同比增長7.84%;淨利為3537 萬元,同比增長14.84%,擬每10 股派發現金紅利0.60 元(含税),以資本公積金向全體股東每10 股轉增5 股;同時公司調整定增方案,增發股份由2,000 萬股縮減為1,300 萬股,對應募集資金由6 億縮減至5.6 億。
點評:
公司已由傳統零售商向線下線上產品銷售+活動賽事組織+營地和青少年户外體驗教育三位一體的商業模式拓展。公司以線下線上連鎖零售多品牌、多品類專業户外運動用品為主營業務,同時組織户外活動和户外賽事,並在2016 年7 月份啟動綜合户外營地設計建設運營和青少年户外體驗教育業務。在產品上:在原有三大類別基礎上,陸續引入跑步、兒童户外、滑雪、自駕車、自行車等類別產品,並開發自有品牌(16 年實現收入1,441.68 萬元,佔營收比重4%);在渠道方面:線下線上並重,線下以大面積全品類的旗艦店、中等規模的標準店和小面積的精品店相結合的方式進行拓展。
活動賽事和營地培訓建設漸入佳境。公司2016 年在全國範圍內組織各類户外活動近千次,自主開發賽事佔賽事總量的30%以上,全年參與人數近10 萬人次,並打造了阿爾山100 國際山地越野賽、中國宿遷熒光半程馬拉鬆賽、香山超能量以及量山好漢系列賽等自主IP 賽事;同時,在北京、南京、蘇州、西安、千島湖等地積極開拓營地業務,並與國內外專業機構展開深入合作,未來,綜合户外營地設計運營建設和青少年户外體驗教育體系建設將成為公司重要發展戰略之一,該領域的市場空間預計在千億左右。
定增構建户外運動服務一體化產業鏈,奠定異地擴張堅實基礎。公司擬在蘇州、北京、上海、深圳、杭州、廣州、長沙7 個城市建設户外運動綜合運營中心,涵蓋“户外賽事組織、户外營地運營+户外技能培訓、直營旗艦店+體驗中心”等服務內容,完善的户外運動服務一體化產業鏈為公司異地擴張吸引和培養忠實的客户羣。
盈利預測及投資評級:公司經過近20 年的發展,已經成為國內户外用品和賽事運營領導型企業,依託公司豐富的賽事活動和忠實的會員體系,積極拓展營地+培訓、零售+體驗綜合運營中心等項目,並且已獲得相關政府認可(先後與阿爾山、大慶、宿遷、南京老山等地政府達成戰略合作);公司上市以來依靠資本市場逐步實現全國性的佈局,與金鼎投資合作成立併購基金髮揮資本優勢實現户外產業快速拓展,實現户外全產業鏈佈局,確立行業領先優勢。
