事件:
公司公告称,拟成立天汽模北美有限公司,并购北美优质模具厂商DieTech的全部资产和业务,预计收购总价格不高于 3300 万美元,对应2016 年估值约13 倍,资金来源为自有资金和银行贷款。
点评:
并购模具优质标的,海外布局稳步推进:DieTech 为行业领先的模具厂商,具有先进的设备制造水平和行业领先的生产工艺水平,可以生产大型落料模具,能够满足客户对于复杂化和多样化模具调试的需求,为客户的终验收服务提供完整解决方案。凭借先进的技术,为通用、福特、克莱斯勒等美国主流汽车以及其他欧洲、亚洲厂商配套,并是通用汽车的战略供应商。2016年DieTech 实现营收1.44 亿元,实现净利润1729 万元,并承诺在2017 年投资700 万美元,购买 4 台 Schuler 冲压机床,进一步扩大生产规模。
并购协同显著,全球布局初现成效:公司于2013 年设立了欧洲子公司,并收购了德国GIW 模具公司部分优质资产,开拓欧洲市场。但由于个别大额订单实施过程中,国内公司与德国子公司业务协同尚有不足,德国子公司2016 年亏损1299 万元,目前该不利因素已经基本消除,预计17 年有望扭亏。而此次收购北美模具公司DieTech,协同效应显著,有利于公司扩大北美市场的业务,承接通用、福特、特斯拉等国际知名汽车主机厂更多的模具业务订单。并有望提升公司模具技术水平和品牌知名度,实现公司全球化战略布局。
投资建议
立足模具,积极延伸产业链,布局新兴行业,业绩估值有望双提升。预计公司2017~2019 年EPS 分别为0.24 元、0.30 元、0.37 元。买入评级,6 个月目标价为10 元。
风险提示:
新车开发数量不及预期;海外业务拓展不及预期。
事件:
公司公告稱,擬成立天汽模北美有限公司,併購北美優質模具廠商DieTech的全部資產和業務,預計收購總價格不高於 3300 萬美元,對應2016 年估值約13 倍,資金來源為自有資金和銀行貸款。
點評:
併購模具優質標的,海外佈局穩步推進:DieTech 為行業領先的模具廠商,具有先進的設備製造水平和行業領先的生產工藝水平,可以生產大型落料模具,能夠滿足客户對於複雜化和多樣化模具調試的需求,為客户的終驗收服務提供完整解決方案。憑藉先進的技術,為通用、福特、克萊斯勒等美國主流汽車以及其他歐洲、亞洲廠商配套,並是通用汽車的戰略供應商。2016年DieTech 實現營收1.44 億元,實現淨利潤1729 萬元,並承諾在2017 年投資700 萬美元,購買 4 台 Schuler 衝壓機牀,進一步擴大生產規模。
併購協同顯著,全球佈局初現成效:公司於2013 年設立了歐洲子公司,並收購了德國GIW 模具公司部分優質資產,開拓歐洲市場。但由於個別大額訂單實施過程中,國內公司與德國子公司業務協同尚有不足,德國子公司2016 年虧損1299 萬元,目前該不利因素已經基本消除,預計17 年有望扭虧。而此次收購北美模具公司DieTech,協同效應顯著,有利於公司擴大北美市場的業務,承接通用、福特、特斯拉等國際知名汽車主機廠更多的模具業務訂單。並有望提升公司模具技術水平和品牌知名度,實現公司全球化戰略佈局。
投資建議
立足模具,積極延伸產業鏈,佈局新興行業,業績估值有望雙提升。預計公司2017~2019 年EPS 分別為0.24 元、0.30 元、0.37 元。買入評級,6 個月目標價為10 元。
風險提示:
新車開發數量不及預期;海外業務拓展不及預期。