1.事件 公司發佈了2016年度報告。 2.我們的分析與判斷 1)受報表合併範圍變更影響,業績大增逾18倍公司完成對國盛證券收購工作,財務報表合併範圍發生變更,致使公司業績大增逾18倍。2016年公司共計實現營業收入16.42億元,同比增長56.44%;歸母淨利潤4.98億元,同比增長1803.97%;歸母淨資產115.64億元,較年初增長1396.8%。稀釋EPS0.7915元,同比增長505.12%;ROE7.07%,同比減少3.95個百分點。 2)實施內外雙層重組打造互聯網金控平台 2016年爲公司實施戰略轉型元年。報告期內,公司實施外部、內部兩層重組,對外完成對國盛證券100%股權的收購工作,對內將母公司改組爲控股管理平台。國盛證券納入公司合併報表後,公司的業務結構、資產規模、資本實力、盈利水平以及影響力均發生重大變化。公司主營業務由線纜製造變更爲證券業務。報告期內公司來源於證券業務的營業收入達到8.22億元,佔比50.06%;來源於證券業務的歸母淨利4.58億元,佔比92.05%。公司進行外部重組同時,着手調整內部的組織管理架構。 公司原來的線纜業務下沉至子公司,公司形成“證券+投資+製造業”三大業務模塊。母公司升級爲控股管理平台,通過股權管理實現各業務板塊的管理。管理模式的轉變有助利用上市平台對優質資產進行有效整合,逐步涉入成長性較好、盈利能力強的相關金融行業,最終將公司打造成爲專心、創新、開發的互聯網金控平台。 3)國盛證券業績低於承諾,公司注資國盛證券63.96億元助發展報告期內,國盛證券實現營業收入12.52億元,歸母淨利潤6.13億元,扣非歸母淨利爲6.08億元。依據2016年簽署的《業績承諾補充協議》,中江信託承諾國盛證券2016年歸母淨利不得低於7.4億元,否則需要履行補償義務。國盛證券2016年業績承諾完成率爲82.19%,中江信託需要在後續業績承諾年度累積進行差額補償。公司全力推進證券業務發展。 報告期內,公司通過定向增發股份和發行債券方式,向國盛證券注資63.96億元,用於補充營運資金,以緩解國盛證券淨資本約束瓶頸,助推業務規模擴大、提升綜合金融服務能力。在確保國盛證券原有業務穩健發展同時,公司調整並優化證券業務佈局,積極培育新的利潤增長點,重點發展資產管理、固收、資本中介業務以及投行業務。隨着組織架構、人員引進以及團隊建設逐步完善,新增資本效益發揮,看好國盛證券發展前景。 4)申請保險、互聯網小額貸牌照,拓展金融服務領域佈局報告期內,公司拓展在保險、消費金融以及互聯網小額貸領域的佈局,持續推進互聯網金控平台戰略發展。擬出資1億元參與設立君安人壽保險股份有限公司,獲取保險牌照,涉足保險業。該設立事項正在等待保監會覈准。公司子公司華聲前海投資以3.75億元受讓北京快樂時代科技發展有限公司5%股權,涉足消費金融領域。公司與其他投資人共同發起設立廣州仁諾互聯網小額貸款有限公司,該設立事項已通過廣州金融工作局准入審核,正在積極籌備中。 3.投資建議 通過“內部+外部”兩層重組,公司收購國盛證券100%股權,下沉原來製造業相關資產至子公司層面,形成“證券+投資+製造業”的三大業務模塊。將母公司打造成爲控股管理平台,爲後續深耕細作打造互聯網金控平台建立基礎。積極佈局保險、消費金融以及互聯網小額貸領域,拓展金融服務體系。大股東資源優勢顯著,看好公司長期發展。結合公司基本面和股價彈性,我們給予“謹慎推薦”評級,預測2017/2018年EPS0.91/1.09元。 4.風險提示 市場波動對證券業務影響大,互聯網金控平台打造不及預期。
国盛金控(002670)年报点评:内外双层重组促转型 互联网金控平台持续推进
譯文內容由第三人軟體翻譯。
以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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