1．事件 　　公司發佈了2016年度報告。 　　2．我們的分析與判斷 　　1）受報表合併範圍變更影響，業績大增逾18倍公司完成對國盛證券收購工作，財務報表合併範圍發生變更，致使公司業績大增逾18倍。2016年公司共計實現營業收入16.42億元，同比增長56.44%；歸母淨利潤4.98億元，同比增長1803.97%；歸母淨資產115.64億元，較年初增長1396.8%。稀釋EPS0.7915元，同比增長505.12%；ROE7.07%，同比減少3.95個百分點。 　　2）實施內外雙層重組打造互聯網金控平台 　　2016年爲公司實施戰略轉型元年。報告期內，公司實施外部、內部兩層重組，對外完成對國盛證券100%股權的收購工作，對內將母公司改組爲控股管理平台。國盛證券納入公司合併報表後，公司的業務結構、資產規模、資本實力、盈利水平以及影響力均發生重大變化。公司主營業務由線纜製造變更爲證券業務。報告期內公司來源於證券業務的營業收入達到8.22億元，佔比50.06%；來源於證券業務的歸母淨利4.58億元，佔比92.05%。公司進行外部重組同時，着手調整內部的組織管理架構。 　　公司原來的線纜業務下沉至子公司，公司形成“證券+投資+製造業”三大業務模塊。母公司升級爲控股管理平台，通過股權管理實現各業務板塊的管理。管理模式的轉變有助利用上市平台對優質資產進行有效整合，逐步涉入成長性較好、盈利能力強的相關金融行業，最終將公司打造成爲專心、創新、開發的互聯網金控平台。 　　3）國盛證券業績低於承諾，公司注資國盛證券63.96億元助發展報告期內，國盛證券實現營業收入12.52億元，歸母淨利潤6.13億元，扣非歸母淨利爲6.08億元。依據2016年簽署的《業績承諾補充協議》，中江信託承諾國盛證券2016年歸母淨利不得低於7.4億元，否則需要履行補償義務。國盛證券2016年業績承諾完成率爲82.19%，中江信託需要在後續業績承諾年度累積進行差額補償。公司全力推進證券業務發展。 　　報告期內，公司通過定向增發股份和發行債券方式，向國盛證券注資63.96億元，用於補充營運資金，以緩解國盛證券淨資本約束瓶頸，助推業務規模擴大、提升綜合金融服務能力。在確保國盛證券原有業務穩健發展同時，公司調整並優化證券業務佈局，積極培育新的利潤增長點，重點發展資產管理、固收、資本中介業務以及投行業務。隨着組織架構、人員引進以及團隊建設逐步完善，新增資本效益發揮，看好國盛證券發展前景。 　　4）申請保險、互聯網小額貸牌照，拓展金融服務領域佈局報告期內，公司拓展在保險、消費金融以及互聯網小額貸領域的佈局，持續推進互聯網金控平台戰略發展。擬出資1億元參與設立君安人壽保險股份有限公司，獲取保險牌照，涉足保險業。該設立事項正在等待保監會覈准。公司子公司華聲前海投資以3.75億元受讓北京快樂時代科技發展有限公司5%股權，涉足消費金融領域。公司與其他投資人共同發起設立廣州仁諾互聯網小額貸款有限公司，該設立事項已通過廣州金融工作局准入審核，正在積極籌備中。 　　3.投資建議 　　通過“內部+外部”兩層重組，公司收購國盛證券100%股權，下沉原來製造業相關資產至子公司層面，形成“證券+投資+製造業”的三大業務模塊。將母公司打造成爲控股管理平台，爲後續深耕細作打造互聯網金控平台建立基礎。積極佈局保險、消費金融以及互聯網小額貸領域，拓展金融服務體系。大股東資源優勢顯著，看好公司長期發展。結合公司基本面和股價彈性，我們給予“謹慎推薦”評級，預測2017/2018年EPS0.91/1.09元。 　　4.風險提示 　　市場波動對證券業務影響大，互聯網金控平台打造不及預期。