投资要点
公司股东背景深厚。中信集团、国安集团、甘肃省国资委均是公司大股东。
其中，甘肃省国资委直接及间接对公司持股比例为41.08%，为公司第一大股东。中信集团和国安集团属于一致行动人，两者合计持有公司39.05%的股权。甘肃省国资委、中信集团、国安集团同为大股东，有利于公司既得到地方支持，又能借助中信集团强大的金融、海外力量支持。
公司为多金属、全产业链巨头。公司的业务涵盖也有色金属矿山采选、冶炼、加工等全产业链环节。目前公司铜、铅、锌、金、银保有资源储量分别达到43.34、127.93、590.80 万吨、16304.08 千克和1667.19 吨，采选能力合计410 万吨/年。冶炼产能方面，公司分别拥有铜、锌、铅冶炼能力20 万吨、28 万吨、3 万吨。公司铜、铅、锌产量居行业前十。本次IPO，公司募集资金拟以10 亿元募资收购白银红鹭93.02%股权，继续布局资源。
布局贵金属，发展海外黄金业务。公司通过海外平台公司实施收购，在海外拥有或控股4 家公司，通过投资班罗、隆明公司等一揽子投资项目，控制了丰富的海外资源储量。境外黄金业务贡献了公司四成毛利，在海外市场竞争优势突出，公司未来计划实施贵金属与基本金属并重的战略。
盈利预测与估值：我们预计2016~2018 年公司分别实现净利润3.55 亿元、9.55 亿元、10.23 亿元，对应EPS 分别为0.06 元、0.15 元、0.16 元。根据可比公司估值法，我们认为给予公司40~50 倍PE 是合理的，对应股价为6.0~7.5 元。
风险提示：有色金属价格波动风险；海外资源开发风险
投資要點
公司股東背景深厚。中信集團、國安集團、甘肅省國資委均是公司大股東。
其中，甘肅省國資委直接及間接對公司持股比例爲41.08%，爲公司第一大股東。中信集團和國安集團屬於一致行動人，兩者合計持有公司39.05%的股權。甘肅省國資委、中信集團、國安集團同爲大股東，有利於公司既得到地方支持，又能借助中信集團強大的金融、海外力量支持。
公司爲多金屬、全產業鏈巨頭。公司的業務涵蓋也有色金屬礦山採選、冶煉、加工等全產業鏈環節。目前公司銅、鉛、鋅、金、銀保有資源儲量分別達到43.34、127.93、590.80 萬噸、16304.08 千克和1667.19 噸，採選能力合計410 萬噸/年。冶煉產能方面，公司分別擁有銅、鋅、鉛冶煉能力20 萬噸、28 萬噸、3 萬噸。公司銅、鉛、鋅產量居行業前十。本次IPO，公司募集資金擬以10 億元募資收購白銀紅鷺93.02%股權，繼續佈局資源。
佈局貴金屬，發展海外黃金業務。公司通過海外平臺公司實施收購，在海外擁有或控股4 家公司，通過投資班羅、隆明公司等一攬子投資項目，控制了豐富的海外資源儲量。境外黃金業務貢獻了公司四成毛利，在海外市場競爭優勢突出，公司未來計劃實施貴金屬與基本金屬並重的戰略。
盈利預測與估值：我們預計2016~2018 年公司分別實現淨利潤3.55 億元、9.55 億元、10.23 億元，對應EPS 分別爲0.06 元、0.15 元、0.16 元。根據可比公司估值法，我們認爲給予公司40~50 倍PE 是合理的，對應股價爲6.0~7.5 元。
風險提示：有色金屬價格波動風險；海外資源開發風險
