国内最大的商品化色浆生产企业。公司是国内色浆研发、生产和销售领域的领先企业,主要产品为环保型、超细化水性色浆,产品主要用于涂料、乳胶、造纸、皮革、纺织和墨水等行业,在建筑涂料色浆、乳胶色浆和造纸色浆等细分市场处于领先地位。同时公司也为客户提供色彩整体解决方案,是国内少数几家具备提供全面色彩解决方案能力的企业,拥有测配色软件、机用色浆及调色一体化系统等自主知识产权。
商品化色浆具有明显的竞争优势,符合行业发展趋势。商品化色浆是指专业色浆厂商生产并销售给色浆使用企业的色浆,与自磨色浆相比具有三方面优势:(1)商品化色浆能够有效提高颜料利用率,且节能环保效应更强;(2)商品化色浆的产品品质更高、性能更好;(3)商品化色浆的产品性能更为稳定。目前国内商品化色浆主要集中在水性色浆领域,商品化溶剂型色浆市场尚处于起步阶段。随着国家绿色环保、下游客户品质等要求的不断提升,预计未来商品化色浆会有更大发展潜力和市场空间。
技术领先,服务专业。公司掌握了色浆行业大量的专利技术和非专利技术,生产的水性色浆中颜料颗粒平均粒径小于500 纳米,远小于20-25 微米的行业标准水平,部分产品颜料颗粒平均粒径小于100 纳米,达到纳米级色浆水平。公司也是行业内少数几家具备配色软件、机用色浆及调色一体化系统全面色彩解决方案的企业,拥有与公司色浆产品相匹配的庞大颜色数据库,可为下游用户提供快速、准确、经济和丰富的色彩解决方案。同时,公司还配备完善的售后服务体系,成立了专业技术服务团队,了解客户的需求并及时解决客户在使用中遇到的问题。
募投项目部分生产线进入试生产阶段。公司首次公开发行股票募投项目为“2万吨水性色浆生产线及自用添加剂建设项目”。目前公司募投项目的建设工作稳步推进,整体建设进展情况较为顺利,部分生产线的生产设备已安装调试完毕,进入了试生产阶段。募投项目的建设,将打破公司产能瓶颈,使公司能渗透到更多的色浆应用领域中,从而扩充产品线,丰富产品种类,提高经济效益。在招股说明书中,公司预计项目达产后每年将为公司新增销售收入3.62 亿元,新增净利润7841.51 万元,同时,公司的研发和检测实力将得到极大的提升。
盈利预测及投资建议。我们预计公司2016~2018 年净利润分别为6530 万元、8442 万元、1.04 亿元,同比增长18.12%、29.27%、22.61%,对应EPS 分别为0.98 元/股、1.27 元/股、1.55 元/股。2017 年3 月10 日收盘价84.21元,对应2017 年66 倍PE,略高于颜料、涂料领域的次新股,暂不评级。
风险提示。原材料价格大幅波动的风险;核心技术失密及技术人才流失的风险。
國內最大的商品化色漿生產企業。公司是國內色漿研發、生產和銷售領域的領先企業,主要產品爲環保型、超細化水性色漿,產品主要用於塗料、乳膠、造紙、皮革、紡織和墨水等行業,在建築塗料色漿、乳膠色漿和造紙色漿等細分市場處於領先地位。同時公司也爲客戶提供色彩整體解決方案,是國內少數幾家具備提供全面色彩解決方案能力的企業,擁有測配色軟件、機用色漿及調色一體化系統等自主知識產權。
商品化色漿具有明顯的競爭優勢,符合行業發展趨勢。商品化色漿是指專業色漿廠商生產並銷售給色漿使用企業的色漿,與自磨色漿相比具有三方面優勢:(1)商品化色漿能夠有效提高顏料利用率,且節能環保效應更強;(2)商品化色漿的產品品質更高、性能更好;(3)商品化色漿的產品性能更爲穩定。目前國內商品化色漿主要集中在水性色漿領域,商品化溶劑型色漿市場尚處於起步階段。隨着國家綠色環保、下游客戶品質等要求的不斷提升,預計未來商品化色漿會有更大發展潛力和市場空間。
技術領先,服務專業。公司掌握了色漿行業大量的專利技術和非專利技術,生產的水性色漿中顏料顆粒平均粒徑小於500 納米,遠小於20-25 微米的行業標準水平,部分產品顏料顆粒平均粒徑小於100 納米,達到納米級色漿水平。公司也是行業內少數幾家具備配色軟件、機用色漿及調色一體化系統全面色彩解決方案的企業,擁有與公司色漿產品相匹配的龐大顏色數據庫,可爲下游用戶提供快速、準確、經濟和豐富的色彩解決方案。同時,公司還配備完善的售後服務體系,成立了專業技術服務團隊,瞭解客戶的需求並及時解決客戶在使用中遇到的問題。
募投項目部分生產線進入試生產階段。公司首次公開發行股票募投項目爲“2萬噸水性色漿生產線及自用添加劑建設項目”。目前公司募投項目的建設工作穩步推進,整體建設進展情況較爲順利,部分生產線的生產設備已安裝調試完畢,進入了試生產階段。募投項目的建設,將打破公司產能瓶頸,使公司能滲透到更多的色漿應用領域中,從而擴充產品線,豐富產品種類,提高經濟效益。在招股說明書中,公司預計項目達產後每年將爲公司新增銷售收入3.62 億元,新增淨利潤7841.51 萬元,同時,公司的研發和檢測實力將得到極大的提升。
盈利預測及投資建議。我們預計公司2016~2018 年淨利潤分別爲6530 萬元、8442 萬元、1.04 億元,同比增長18.12%、29.27%、22.61%,對應EPS 分別爲0.98 元/股、1.27 元/股、1.55 元/股。2017 年3 月10 日收盤價84.21元,對應2017 年66 倍PE,略高於顏料、塗料領域的次新股,暫不評級。
風險提示。原材料價格大幅波動的風險;核心技術失密及技術人才流失的風險。