要点
1、转债条款点评：公司信用评级AA，债底保护一般。附加条款中规中矩，无需赘述。
2、正股简评：江南模塑科技股份有限公司是国内汽车塑料配件行业龙头企业，以汽车保险杠等汽车饰件为业务核心；2013 年公司进入医院及健康咨询行业，目前已形成“保险杠+医院”双主业模式。公司近二年营业收入和归母净利润有所下滑，但未公司保险杠业务稳健，宝马奔驰等合作对象业务增速迅猛，利润增长有望；医院业务前期出现亏损，但利润释放可期。公司压力在于1）产品价格波动，公司汽车业务产品相对单一，使得保险杠供货价格波动对公司盈利能力的影响可能较大；2）医院项目投入成本较大，盈利能力释放需时，目前仍处于亏损状态，对公司整体盈利能力有较大影响；3）三费较高，伴随着业务推进，近两年公司的三项费用率出现明显上升，可能带来成本和债务压力。
3、中签率估计在0.2%上下，上市价格有望到105 以上，打新赚个辛苦钱。模塑科技是江南水务的股东，公司对于转债是比较熟悉的。估计大股东会全额参与配售，其他主要股东均是基金，基本上会全额参与，估计前10 大股东基本会满额参与，那么留给市场的规模大约在2.5 亿左右。从打新参与情况来看，估计超过3000户的概率不大，那么名义冻结资金量在1500 亿以内（全部顶格参与），中签率不足0.2%，但如果类比骆驼股份，考虑到打新收益有限，可能参与的机构数可能在2500 户以下，那么中签率可能超过千2。公司传统业务增长空间存在掣肘，医院新方面目前还是投钱阶段，加上当前的市场风格，短期股价弹性一般。但近期公司股票持续下跌，达到2015 年股灾时的水平，估计公司认为当前存在一定的超跌，因此转债小幅溢价发行。目前的平价水平为86，与格力、骆驼、三一等接近，估计公司转债上市定位会好于骆驼，静态看超过105 问题不大，但很难达到110 的水平。
按照前述中签率和上市首日价格，按照上限参与打新收益在5000元左右，冻结资金500 万，近期资金面相对充裕，借钱难度不大，扣除资金成本，收益可能在1/2000 元。能赚个辛苦钱，可以适当参与。
要點
1、轉債條款點評：公司信用評級AA，債底保護一般。附加條款中規中矩，無需贅述。
2、正股簡評：江南模塑科技股份有限公司是國內汽車塑料配件行業龍頭企業，以汽車保險槓等汽車飾件為業務核心；2013 年公司進入醫院及健康諮詢行業，目前已形成“保險槓+醫院”雙主業模式。公司近二年營業收入和歸母淨利潤有所下滑，但未公司保險槓業務穩健，寶馬奔馳等合作對象業務增速迅猛，利潤增長有望；醫院業務前期出現虧損，但利潤釋放可期。公司壓力在於1）產品價格波動，公司汽車業務產品相對單一，使得保險槓供貨價格波動對公司盈利能力的影響可能較大；2）醫院項目投入成本較大，盈利能力釋放需時，目前仍處於虧損狀態，對公司整體盈利能力有較大影響；3）三費較高，伴隨着業務推進，近兩年公司的三項費用率出現明顯上升，可能帶來成本和債務壓力。
3、中籤率估計在0.2%上下，上市價格有望到105 以上，打新賺個辛苦錢。模塑科技是江南水務的股東，公司對於轉債是比較熟悉的。估計大股東會全額參與配售，其他主要股東均是基金，基本上會全額參與，估計前10 大股東基本會滿額參與，那麼留給市場的規模大約在2.5 億左右。從打新參與情況來看，估計超過3000户的概率不大，那麼名義凍結資金量在1500 億以內（全部頂格參與），中籤率不足0.2%，但如果類比駱駝股份，考慮到打新收益有限，可能參與的機構數可能在2500 户以下，那麼中籤率可能超過千2。公司傳統業務增長空間存在掣肘，醫院新方面目前還是投錢階段，加上當前的市場風格，短期股價彈性一般。但近期公司股票持續下跌，達到2015 年股災時的水平，估計公司認為當前存在一定的超跌，因此轉債小幅溢價發行。目前的平價水平為86，與格力、駱駝、三一等接近，估計公司轉債上市定位會好於駱駝，靜態看超過105 問題不大，但很難達到110 的水平。
按照前述中籤率和上市首日價格，按照上限參與打新收益在5000元左右，凍結資金500 萬，近期資金面相對充裕，借錢難度不大，扣除資金成本，收益可能在1/2000 元。能賺個辛苦錢，可以適當參與。
