报告摘要
革故鼎新,业绩迎来拐点
公司的核心盈利资产表现稳健,生物制药稳步增长,保持行业领先地位;医药连锁规模与效益同步增长,并积极创新终端经营模式,推进医药商务电子化。同时公司审时度势,加强风险防范,将国内外贸易和能源板块的亏损同比大幅减少,为公司业绩迎来的新的拐点。
券商保险多元发展,促进产融结合
2016 年公司的金融服务板块新添加了保险投资,中华保险是集财险、寿险、资产管理为一体的综合保险金融集团。同时广发证券在行业内的地位也是遥遥领先,盈利能力不凡。持有证券和保险的两大优质资产,有利于最大化的促进公司产融协同,为公司发展增加动力。
主要股东再增筹码,未来发展值得期待
公司拟在控制人成大集团不变的前提下,引入金汇资管,提升股权多元化,为公司引进新的元素,提振整体实力。同时本次主要股东积极参与定制,也彰显了其对公司业务结构调整后整体业绩改善的信心十足以及对未来发展的踌躇满志。
估值
本文选择分部估值法。公司医药板块专业性强,持续发展能力好,我们给予其25 倍市盈率。广发证券按股权比例分配的市值约为193.5 亿元。中华保险相应股权比例的估值约为82 亿。公司合理股价为22.79 元,首次深度覆盖,给予买入评级。
報告摘要
革故鼎新,業績迎來拐點
公司的核心盈利資產表現穩健,生物製藥穩步增長,保持行業領先地位;醫藥連鎖規模與效益同步增長,並積極創新終端經營模式,推進醫藥商務電子化。同時公司審時度勢,加強風險防範,將國內外貿易和能源板塊的虧損同比大幅減少,為公司業績迎來的新的拐點。
券商保險多元發展,促進產融結合
2016 年公司的金融服務板塊新添加了保險投資,中華保險是集財險、壽險、資產管理為一體的綜合保險金融集團。同時廣發證券在行業內的地位也是遙遙領先,盈利能力不凡。持有證券和保險的兩大優質資產,有利於最大化的促進公司產融協同,為公司發展增加動力。
主要股東再增籌碼,未來發展值得期待
公司擬在控制人成大集團不變的前提下,引入金滙資管,提升股權多元化,為公司引進新的元素,提振整體實力。同時本次主要股東積極參與定製,也彰顯了其對公司業務結構調整後整體業績改善的信心十足以及對未來發展的躊躇滿志。
估值
本文選擇分部估值法。公司醫藥板塊專業性強,持續發展能力好,我們給予其25 倍市盈率。廣發證券按股權比例分配的市值約為193.5 億元。中華保險相應股權比例的估值約為82 億。公司合理股價為22.79 元,首次深度覆蓋,給予買入評級。