投资要点：

　　汽车零部件供应商，提供结构及装饰件：

　　华众车载是国内的汽车零部件供应商，主要提供内外结构及装饰零件、空调机外壳等。同时，公司也为制造部门生产模具及工具，具备生产复杂或大型汽车车身零件所用模具及工具的能力。公司总部位于宁波，并在长春、宁波、上海、重庆、烟台等地设有十六间厂房。此外，公司于2012 年在德国收购了一间模具工厂，强化及提升集团的模具生产技术并拓展海外市场。

　　扩大制造业规模，以高科技新材料为重点：

　　随着汽车行业的不断进步和快速发展，对轻量化的需求逐渐增强。为了提高公司产品的附加值，公司积极寻求新材料和新科技，提升产品的盈利能力和客户认可度。公司将在轻量化材料的运用方面大力发展“以塑代钢”新材料。未来五年，公司将积极推广华众以塑代钢产品和经验，并和客户联合开发新车型，建立行业标准，引领零部件行业向轻量化、节能环保新材料发展。

　　积极布局车联网业务：

　　随着汽车智能化的快速发展，公司积极布局车联网产品，其中包括Tbox通讯盒、车载导航仪、车联网后台等。从进展来看，目前公司车联网业务的主要产品是T-BOX，每个售价约为400 元左右。已经与国内一家新能源汽车生产商签订订单，预计2017-2020 年合计供应近50 万套产品。公司的目标是在五年内完成布局汽车电子领域，包括车联网软硬件及无人驾驶，采取的方式包括兼并收购加自主开发的形式。

　　维护现有合资客户，拓展自主品牌客户群：

　　公司的主要客户是全球知名主机厂，长期的重要客户有一汽大众、长安福特、上汽通用、英纳法、上海大众、北京奔驰、沃尔沃合资品牌。5月16 日，公司公告称与一位现有客户签订了价值14.7 亿元的新订单，执行周期为3-11 年，2018 年开始供货。此外，公司的客户群体还加入了吉利汽车、通用五菱、广汽、北京汽车等自主品牌，其中吉利汽车最大，预计2017-2018 年，吉利汽车有望成为公司第四大主要客户，占比有望达到10%-15%。

　　总结及建议：

　　2016 年，公司收入增长平稳，但由于毛利率改善以及工厂效率提升，使得公司净利润大幅增长。值得一提的是，公司在德国及长春的工厂过去每年都有较大亏损，经过整合和加强管理，目前亏损额大幅降低甚至有望盈利，提升了整体运营效率和利润增长弹性。从未来看，公司在新材料和新工艺方面的布局已见成效，客户结构更加多元化，车联网的进展也较为神速。根据公司五年规划，预计未来五年年均收入增速有望达到15%，净利润增速有望达到20%，建议投资者关注。