投资要点：
报业资产上市打造全国现代文化传媒集团。2014年11月浙江华智控股股份有限公司（后更名为浙江华媒控股股份有限公司）通过向华立集团出售资产并向杭州日报报业集团和都市快报社发行股份购买其下属11 家传媒经营类公司股权，大股东从交易前的华立集团变为交易后的杭报集团有限公司。杭报集团实现集团媒体经营性资产整体上市以打造全国一流现代文化传媒集团为目标，通过资本市场使得金融资本、社会资本、文化资源得以有效对接。
华媒控股转型升级，聚焦现代传媒和教育文创。杭报集团上市三年中，从原主营报纸杂志的广告、发行、印刷、新媒体业务逐渐围绕文化传媒、文创资本和教育等领域进行拓展。2015年7月公司以现金1.075亿元取得北京精典博维35%股权，因精典博维主营业务从旅游行业广告及图书出版发行拓展为影视类公司，与公司聚焦于现代传媒和教育文创产业发展定位存有偏差，同时，杭报集团全资子公司存有影视类业务，为避免控股股东与上市公司潜在同业竞争，2017年5月20日公司拟将所持精典博维35%股权，以 1.302亿元转让给与浙江华朗实业有限公司。2016年3月公司以现金5.22亿元收购中教未来60%股权，文教并行，进一步聚焦现代传媒和教育文创产业。
盈利预测和投资评级：首次覆盖，给予买入评级。杭报集团媒体经营性资产整体上市以来，顺应市场发展，进行“全媒体”升级，从原报业广告、发行、印刷、新媒体拓展至文创、教育领域。报业广告业务等增速下滑，但借助杭报集团的品牌影响力、公信力，使公司业务仍具有区域竞争壁垒和渠道优势。公司拟出售精典博维35%股权，进一步聚焦现代传媒和教育文创，控股的中教未来有望成为公司利润新增长点。2016-2018年中教未来承诺净利润分别为0.58亿元、0.68亿元、0.79亿元，基于职业教育行业未来五年CAGR（复合年均增长率）约为21.3%，以及移动互联网推动下在线教育的付费认可度渗透率不断提高，暂不考虑精典博维35%股权出售因素影响，预计2017-2019年公司归母净利润分别为2.68亿元、3.14亿元、3.48亿元，对应EPS分别为0.26元、0.31元、0.34元。以2017年5月24日收盘价对应PE 分别为26.89 倍、22.95 倍、20.73 倍，给予公司买入评级。
风险提示：股权转让进展不及预期；外延并购业务不及预期；新媒体业务冲击的风险；公司治理与内部控制风险；政策风险，宏观经济下行风险。
投資要點：
報業資產上市打造全國現代文化傳媒集團。2014年11月浙江華智控股股份有限公司（後更名爲浙江華媒控股股份有限公司）通過向華立集團出售資產並向杭州日報報業集團和都市快報社發行股份購買其下屬11 家傳媒經營類公司股權，大股東從交易前的華立集團變爲交易後的杭報集團有限公司。杭報集團實現集團媒體經營性資產整體上市以打造全國一流現代文化傳媒集團爲目標，通過資本市場使得金融資本、社會資本、文化資源得以有效對接。
華媒控股轉型升級，聚焦現代傳媒和教育文創。杭報集團上市三年中，從原主營報紙雜誌的廣告、發行、印刷、新媒體業務逐漸圍繞文化傳媒、文創資本和教育等領域進行拓展。2015年7月公司以現金1.075億元取得北京精典博維35%股權，因精典博維主營業務從旅遊行業廣告及圖書出版發行拓展爲影視類公司，與公司聚焦於現代傳媒和教育文創產業發展定位存有偏差，同時，杭報集團全資子公司存有影視類業務，爲避免控股股東與上市公司潛在同業競爭，2017年5月20日公司擬將所持精典博維35%股權，以 1.302億元轉讓給與浙江華朗實業有限公司。2016年3月公司以現金5.22億元收購中教未來60%股權，文教並行，進一步聚焦現代傳媒和教育文創產業。
盈利預測和投資評級：首次覆蓋，給予買入評級。杭報集團媒體經營性資產整體上市以來，順應市場發展，進行“全媒體”升級，從原報業廣告、發行、印刷、新媒體拓展至文創、教育領域。報業廣告業務等增速下滑，但藉助杭報集團的品牌影響力、公信力，使公司業務仍具有區域競爭壁壘和渠道優勢。公司擬出售精典博維35%股權，進一步聚焦現代傳媒和教育文創，控股的中教未來有望成爲公司利潤新增長點。2016-2018年中教未來承諾淨利潤分別爲0.58億元、0.68億元、0.79億元，基於職業教育行業未來五年CAGR（複合年均增長率）約爲21.3%，以及移動互聯網推動下在線教育的付費認可度滲透率不斷提高，暫不考慮精典博維35%股權出售因素影響，預計2017-2019年公司歸母淨利潤分別爲2.68億元、3.14億元、3.48億元，對應EPS分別爲0.26元、0.31元、0.34元。以2017年5月24日收盤價對應PE 分別爲26.89 倍、22.95 倍、20.73 倍，給予公司買入評級。
風險提示：股權轉讓進展不及預期；外延併購業務不及預期；新媒體業務衝擊的風險；公司治理與內部控制風險；政策風險，宏觀經濟下行風險。
