投資要點 　　公司是龍巖、南平區域客運龍頭，同時進行多元化發展。福建龍洲運輸股份有限公司成立於2003 年，實際控制人爲龍巖市國資委，是國有企業。 　　公司客運班線在龍巖、南平地區處於行業領先地位，除了客運外還從事汽車及配件銷售與服務、貨運運輸、石油銷售等多元化業務，2017 年通過重大資產重組切入瀝青供應鏈領域，大幅增厚公司業績，打開成長空間。 　　重大資產重組切入瀝青供應鏈，並實施了員工持股，將受益雄安新區建設。 　　公司是福建國企，早年公交公司改制時董事長等高管已持有公司股票。 　　2016 年7 月，公司公告計劃收購兆華領先100%股權，並在收購方案中實施了員工持股計劃，2017 年3 月完成收購。兆華領先提供瀝青全程供應鏈服務，是北方地區最大的瀝青供應鏈公司，我們認爲瀝青需求穩定增長，兆華領先的瀝青集裝箱多式聯運模式優勢明顯，團隊專業，激勵到位，目前處在加速發展期，成長前景廣闊。公司註冊地天津，以天津基地輻射京津冀，雄安新區的建設有望大幅拉動區域瀝青需求，將給公司帶來新機遇。 　　客運主業受分流影響，公司持續進行產業鏈多元嘗試。公司客運主業以龍巖、南平爲核心，但受福建省高鐵、城際鐵路的陸續開通以及私家車出行增長的影響，有下滑壓力。近年來公司持續進行產業鏈多元嘗試。在此次收購兆華領先之前，公司通過投資合作、兼併收購等方式，推動了公司在物流、新能源汽車、油氣等領域的發展。 　　盈利預測與估值。預計公司17-19 年EPS 爲0.52、0.61、0.72 元，對應PE爲24.5、20.8、17.7 倍。作爲傳統行業的國企，公司一直積極改革發展，近年來公司持續進行產業鏈多元嘗試，積累了豐富的經驗，2017 年完成收購兆華領先，切入瀝青供應鏈領域，並實施了員工持股。我們看好公司實施了員工持股計劃之後的發展動力，以及兆華領先的發展前景，給予公司“增持”評級。 　　風險提示。瀝青價格大幅波動，兆華領先發展低預期、客運業務大幅下滑