主要观点
1.国内医疗服务龙头公司，集团内首家三甲级医院呼之欲出公司已控股8 家二级以上综合医院和专科医院、 1 家拥有收益权的肿瘤诊疗中心、 1 家体检医院以及4 家在建医院，核定床位数达到9250张，包含在建的达到12000 张。同时参股产业并购基金，加大对潜在医疗服务标的的并购与培育。医疗服务坚持以肿瘤诊疗、高端妇产为重点的“大专科、强综合”的发展理念，通过发挥公司支持平台功能和协同效应，建立专业化、精细化、集团化的管理模式。设立医院管理中心，依托专业医院管理专家和下属医院院长，统筹下属医院的运营管理；对医疗设备、药品、耗材、非医疗物资等的采购进行集中管理和采购优化，发挥规模采购协同优势。2016 年医疗服务实现营业收入11.93 亿（+79.82%）。今日，公司公告拟收购马鞍山市中心医院不低于70%的股权，马鞍山医院始建于1938 年，是由原马钢医院整体改制而成的一所非营利性三甲综合。开放床位1200 多张，如能收购成功，三甲医院进来后，将是质的飞跃，必将带动集团内其他医院的发展。
2.快速布局第三方医学影像，内部联通后将实现对外服务公司设立医生集团和医学影像中心，切入远程医疗诊断业务，逐步实现医学影像诊断在各下属医院之间的连接与共享。去年8 月成立上海仁影医学影像，目前月接入量已经超过500 多病理。同时，仁影影像与影像设备公司奥泰医疗成立合资公司，将依托恒康下属医院建立区域性第三方医学影像中心。另外，拟收购澳洲医学影像龙头公司PRP，形成国内外医学影像诊断事业的联动，把澳大利亚先进的影像诊断技术和经验引入国内，形成优势互补，为后续持续在国内开展独立医学影像中心打下了坚实的基础和技术实力。实现内部联接后，将迅速开展对外盈利业务。
3.投资建议：
预计2017-2019 年归母净利润4.86/5.84/7.21 亿元，对应EPS 0.26/0.31/0.39 元，对应PE 为45/37/30 倍，给予“强烈推荐”的投资评级。
4.风险提示：
中药饮片价格波动风险
主要觀點
1.國內醫療服務龍頭公司，集團內首家三甲級醫院呼之欲出公司已控股8 家二級以上綜合醫院和專科醫院、 1 家擁有收益權的腫瘤診療中心、 1 家體檢醫院以及4 家在建醫院，覈定牀位數達到9250張，包含在建的達到12000 張。同時參股產業併購基金，加大對潛在醫療服務標的的併購與培育。醫療服務堅持以腫瘤診療、高端婦產爲重點的“大專科、強綜合”的發展理念，通過發揮公司支持平臺功能和協同效應，建立專業化、精細化、集團化的管理模式。設立醫院管理中心，依託專業醫院管理專家和下屬醫院院長，統籌下屬醫院的運營管理；對醫療設備、藥品、耗材、非醫療物資等的採購進行集中管理和採購優化，發揮規模採購協同優勢。2016 年醫療服務實現營業收入11.93 億（+79.82%）。今日，公司公告擬收購馬鞍山市中心醫院不低於70%的股權，馬鞍山醫院始建於1938 年，是由原馬鋼醫院整體改制而成的一所非營利性三甲綜合。開放牀位1200 多張，如能收購成功，三甲醫院進來後，將是質的飛躍，必將帶動集團內其他醫院的發展。
2.快速佈局第三方醫學影像，內部聯通後將實現對外服務公司設立醫生集團和醫學影像中心，切入遠程醫療診斷業務，逐步實現醫學影像診斷在各下屬醫院之間的連接與共享。去年8 月成立上海仁影醫學影像，目前月接入量已經超過500 多病理。同時，仁影影像與影像設備公司奧泰醫療成立合資公司，將依託恆康下屬醫院建立區域性第三方醫學影像中心。另外，擬收購澳洲醫學影像龍頭公司PRP，形成國內外醫學影像診斷事業的聯動，把澳大利亞先進的影像診斷技術和經驗引入國內，形成優勢互補，爲後續持續在國內開展獨立醫學影像中心打下了堅實的基礎和技術實力。實現內部聯接後，將迅速開展對外盈利業務。
3.投資建議：
預計2017-2019 年歸母淨利潤4.86/5.84/7.21 億元，對應EPS 0.26/0.31/0.39 元，對應PE 爲45/37/30 倍，給予“強烈推薦”的投資評級。
4.風險提示：
中藥飲片價格波動風險
