携手合作以实现长远增长。圆通快递（600233 CH）和先达国际物流于2017年5月16日联合举办了有关战略合作的投资者简介会。在5月8日，两家公司宣布圆通快递计划收购先达国际物流61.87％的股权，总代价10.41亿港元，相当于每股4.07港元，较5月8日收盘价溢价5％。需要指出的是交易代价有可能被下调，如果先达国际物流不能在2017-2019年实现指定的业绩目标或销售网络发展目标（待两方公司协商确定）。我们认为这项交易对双方都是双赢的战略，能同时有助两家公司在中国和海外市场的业务扩张。双方将有一些资源和客户群可供分享。此外，该交易有助圆通快递在未来进行海外集资或并购。
一带一路贸易发展和跨境电商带来海外增长机遇。圆通快递提出该交易，是由于其看到一带一路贸易发展和跨境电商在中国崛起并带来海外业务拓展的良机。
中央政府正在推动一带一路战略，并推动区域贸易发展。商务部的数据显示，2016年中国与一带一路国家的贸易继续增长，占中国对外贸易总值的25.7％，份额同比增长0.4个百分点。同时，中国的跨境电商快速增长。随着国民收入增加，中国消费者加大了对海外商品的采购力度，并已不满足通过境内电商采购，而是直接向在线外国零售商和供应商购买商品。中国市场的贸易出口商也通过海外网络渠道积极推广产品。因此，海外消费者通过互联网购买中国产品的趋势也越来越普及。根据行业专家预测，预计全球跨境电商交易金额将从2015年的3,146亿元人民币上升至2020年的10,000亿元人民币，其中中国的市场份额将从2015年的36％上升至2020年的43％。
圆通快递在中国快递市场拥有领先地位。圆通快递专门从事仓储、配送和运输。它是中国快递和快递服务市场的领导者，若以快件处理量来计算，公司2016年的市场份额达到13％。该公司成立于2000年，阿里巴巴和云峰新创（由马云资助的基金）目前共同持有圆通快递17.5％股权。公司在2016年通过借壳服装商大连大杨创世在A股市场上市。上市旨在集资以助公司投资物流基础设施和服务升级。
在2016年底，圆通快递运营62家自营枢纽转运中心，并在全国拥有2,593家加盟商和37,713个销售终端。公司经营一个有五架飞机的机队。公司在香港/澳门、日本、韩国、东盟、中亚、欧洲和澳大利亚也建立了快递服务。
圆通与先达国际物流的战略合作将促成圆通中国和海外B2C和B2B物流业务增长。先达国际物流成立于1995年，专业从事空运和海运货代，并在亚洲、欧洲和北美等国家建立了广阔的海外网络。在2016年，公司的核心货运业务面临需求疲弱的挑战，2016年收入同比下降11.1％。由于价格竞争激烈，净利润同比下降90％至500万港元。圆通快递正在物色海外的增长机会，而公司希望将先达国际物流发展成为其用作海外扩张的国际业务平台。更重要的是，由于先达国际物流拥有提供全价值链物流服务的能力以及在海外物流市场的经验，圆通快递相信通过先达国际物流能快速进入国内外B2B物流市场。对于先达国际物流来说，通过利用圆通快递在中国市场的庞大客户群，公司也可以确保核心货代和其他物流相关业务的持续增长。
要约价为股价带来支持。圆通快递仍不是该公司的正式控股股东，因为相关交易尚未获得监管机构的批准，因此我们认为目前还不能判断此次战略合作对先达国际物流盈利前景有多少提振作用。不过我们认为公司股价的下跌空间有限，因为圆通快递在取得控制权后，可能会触发香港法规规定的要约收购义务，价格还是每股4.0698港币。至于公司股价的上升空间，将取决于两方详细的业务整合和业务推广计划的内容。圆通快递2016年收入为168亿元人民币，是先达国际物流收入的6倍以上。2016年，圆通快递净利润为14亿元人民币，而先达国际物流净利润为500万港元。这代表只要圆通快递愿意给予支持，先达国际物流业务将有巨大的发展空间。
攜手合作以實現長遠增長。圓通快遞（600233 CH）和先達國際物流於2017年5月16日聯合舉辦了有關戰略合作的投資者簡介會。在5月8日，兩家公司宣佈圓通快遞計劃收購先達國際物流61.87％的股權，總代價10.41億港元，相當於每股4.07港元，較5月8日收盤價溢價5％。需要指出的是交易代價有可能被下調，如果先達國際物流不能在2017-2019年實現指定的業績目標或銷售網絡發展目標（待兩方公司協商確定）。我們認為這項交易對雙方都是雙贏的戰略，能同時有助兩家公司在中國和海外市場的業務擴張。雙方將有一些資源和客户羣可供分享。此外，該交易有助圓通快遞在未來進行海外集資或併購。
一帶一路貿易發展和跨境電商帶來海外增長機遇。圓通快遞提出該交易，是由於其看到一帶一路貿易發展和跨境電商在中國崛起並帶來海外業務拓展的良機。
中央政府正在推動一帶一路戰略，並推動區域貿易發展。商務部的數據顯示，2016年中國與一帶一路國家的貿易繼續增長，佔中國對外貿易總值的25.7％，份額同比增長0.4個百分點。同時，中國的跨境電商快速增長。隨着國民收入增加，中國消費者加大了對海外商品的採購力度，並已不滿足通過境內電商採購，而是直接向在線外國零售商和供應商購買商品。中國市場的貿易出口商也通過海外網絡渠道積極推廣產品。因此，海外消費者通過互聯網購買中國產品的趨勢也越來越普及。根據行業專家預測，預計全球跨境電商交易金額將從2015年的3,146億元人民幣上升至2020年的10,000億元人民幣，其中中國的市場份額將從2015年的36％上升至2020年的43％。
圓通快遞在中國快遞市場擁有領先地位。圓通快遞專門從事倉儲、配送和運輸。它是中國快遞和快遞服務市場的領導者，若以快件處理量來計算，公司2016年的市場份額達到13％。該公司成立於2000年，阿里巴巴和雲峯新創（由馬雲資助的基金）目前共同持有圓通快遞17.5％股權。公司在2016年通過借殼服裝商大連大楊創世在A股市場上市。上市旨在集資以助公司投資物流基礎設施和服務升級。
在2016年底，圓通快遞運營62家自營樞紐轉運中心，並在全國擁有2,593家加盟商和37,713個銷售終端。公司經營一個有五架飛機的機隊。公司在香港/澳門、日本、韓國、東盟、中亞、歐洲和澳大利亞也建立了快遞服務。
圓通與先達國際物流的戰略合作將促成圓通中國和海外B2C和B2B物流業務增長。先達國際物流成立於1995年，專業從事空運和海運貨代，並在亞洲、歐洲和北美等國家建立了廣闊的海外網絡。在2016年，公司的核心貨運業務面臨需求疲弱的挑戰，2016年收入同比下降11.1％。由於價格競爭激烈，淨利潤同比下降90％至500萬港元。圓通快遞正在物色海外的增長機會，而公司希望將先達國際物流發展成為其用作海外擴張的國際業務平臺。更重要的是，由於先達國際物流擁有提供全價值鏈物流服務的能力以及在海外物流市場的經驗，圓通快遞相信通過先達國際物流能快速進入國內外B2B物流市場。對於先達國際物流來説，通過利用圓通快遞在中國市場的龐大客户羣，公司也可以確保核心貨代和其他物流相關業務的持續增長。
要約價為股價帶來支持。圓通快遞仍不是該公司的正式控股股東，因為相關交易尚未獲得監管機構的批准，因此我們認為目前還不能判斷此次戰略合作對先達國際物流盈利前景有多少提振作用。不過我們認為公司股價的下跌空間有限，因為圓通快遞在取得控制權後，可能會觸發香港法規規定的要約收購義務，價格還是每股4.0698港幣。至於公司股價的上升空間，將取決於兩方詳細的業務整合和業務推廣計劃的內容。圓通快遞2016年收入為168億元人民幣，是先達國際物流收入的6倍以上。2016年，圓通快遞淨利潤為14億元人民幣，而先達國際物流淨利潤為500萬港元。這代表只要圓通快遞願意給予支持，先達國際物流業務將有巨大的發展空間。
