投資要點： 　　事件：公司公告董事、高管增持公司情況。 　　管理層增持公司股份，彰顯對公司信心。公司2017 年5 月11 日、12 日公告黃輝（董事長、實際控制人）、許文智（董事、總經理）、徐玉（副總經理、董秘）分別增持121.89 萬、12.08 萬、0.5 萬股的公司股份。董事長擬在9 元/股及之內繼續增持公司股份至少78.11 萬股。此次，公司核心管理層增持公司股份，一方面彰顯了管理層對公司未來發展前景的信心，也體現了管理層對當前公司價值的態度。 　　16 年業績大幅增長，負債結構改善。2016 年公司實現營業收入67.05 億，較上年同期大幅增長1190.63%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤爲7.05 億元，較上年同期大幅增長574.07%。截至報告期末，公司資產負債率爲52.23%，較上年同期下降25.41 個百分點；有息資產負債率爲30.74%，較上年同期下降3.41個百分點；剔除預收賬款後的資產負債率爲43.81%，較上年同期減少0.82 個百分點；淨負債率49.26%，較上年同期大幅減少91.63 個百分點，處於健康水平。 　　地產業務穩步發展，打造綠色科技開發商。公司2016 年實現銷售面積9.26 萬平米，銷售金額約25.19 億元。公司目前主要在售和在建項目共11 個，主要位於上海區域。2017 年1 月成功獲取杭州項目。公司2017 年的工作計劃重點提到了河北燕郊項目，確保燕郊項目15 號地塊全面開工。 　　收購觀印象，轉型文化產業。公司2016 年5 月完成收購觀印象100%股權，轉型文化邁出實質性的一步。收購觀印象之後，公演項目2 個，新簽約項目3 個，業務提速。知音號項目將於5 月底公演，符合原公演計劃。 　　投資建議。公司地產業務穩健發展，聚焦上海區域享受地價和房價上漲雙重紅利，銷售回籠資金爲轉型提供彈藥；另一方面，成功收購觀印象，文化產業佈局落定，並持續研發新文化旅遊項目——“最憶韶山沖”。公司通過股權形式綁定張藝謀和創作團隊，一旦“張藝謀IP”通過三湘文化地產變現模式成功複製，未來業績、估值具備較大彈性。我們預計公司2017 年和2018 年EPS 分別爲0.61 元和0.69元，截至5 月12 日公司收盤於7.37 元，對應2017 和2018 年PE 在12.08 倍和10.68 倍，給予公司2017 年20 倍PE，對應股價12.20 元，給予“買入”評級。 　　風險提示：房地產行業面臨基本面下行；公司轉型不及預期。