投資要點： 　　公司2017Q1 淨利潤同比增長37.89%，符合我們的預期。公司2017Q1 營業收入7.02 億（YoY+86.12%,QoQ-6.44%）；營業成本6.78 億（YoY+90.70% ,QoQ -6.27%），營業收入同比增加主要來自公司LNG 貿易物流業務穩步發展，天然氣銷量穩步提升，同時天然氣價格有所上漲。公司三費環比有所下降，盈利能力穩步上升，實現歸母淨利潤1605 萬元（YoY+37.89%,QoQ +18.59%）。 　　有望跟隨中石化戰略佈局，實現異地擴張。公司與中石化旗下天然氣公司合資成立華恒物流有限公司，公司佔73%股權。中石化在青島（一期）、廣西和天津的液化天然氣項目一期工程設計接卸規模300 萬噸/年，其中廣西該項目於2016 年4 月投產，天津項目預計2017 年12 月建成投產，公司有望依託中石化成立子公司合作異地擴張，保持業績增長。 　　17Q1 單季經營現金流增長明顯，管理費用環比下降。公司經營持續向好，得益於LNG 貿易及物流業務回款水平改善，經營性活動產生的淨現金流量與去年同期相比由負轉正，環比增長13 倍；17Q1 管理費用爲2352 萬，隨收入增長同比上漲、環比下降（YOY+56.14%，QoQ-28.98%）。 　　“煤改氣”支撐天然氣需求業績。迫於環保壓力，“煤改氣”政策的鼓勵短期內不會變化，天然氣的市場需求仍將保持穩定增長趨勢。根據安迅思出具的《中國天然氣市場年報（2016-2017）》，2016 年中國天然氣市場預計將實現雙位數快速增長，主要得益於中國市場化改革的推進、基礎設施的不斷增加、天然氣價格競爭力的提高和行業扶持政策的出臺。根據卓創資訊《2016 年中國LNG 市場年度報告》，2017 年至2021 年，河北、山東、廣東、浙江和江蘇等LNG 消費大省的LNG 消費量將繼續增長。 　　盈利預測不變，維持“買入”評級：公司是LNG 乃至危險化學品物流中的稀缺標的，已經逐漸形成LNG 應用產業鏈，公司通過發揮在物流領域的優勢，未來成爲LNG 物流分銷行業的龍頭企業。維持對公司2017-2019 年每股收益預測分別爲0.69 元、1.00 元、1.30 元。 　　考慮定增攤薄後17~19 年每股收益分別爲0.61 元、0. 88 元、1.15 元（對應PE 爲45X、31X 和23X），維持公司“買入”評級。 　　風險提示：1）公司毛利率水平下滑；2）公司LNG 運輸分銷量不及預期；3）原油價格大幅下跌。