公司公布2016年年报及2017年一季报，16年营收1.9亿，同比微降3%，归母净利润3.7亿，同比大增66%，EPS 为0.5元，ROE 为10.77%；17年一季度营业收入0.43亿，同比增长22%，归母净利润0.17亿，同比下降59%。
纯血创投标的，受益行业高速发展。16年创投行业发展迅猛，募资总金额、平均募集金额再创历史新高，鲁信作为市场最纯创投公司，归母净利润3.7亿，同比大增66%。其中投资收益7.2亿，同比增21%，收入占比提升至79%，处置鲁信投资及北大洋股权利得所致；17Q1 投资收益0.54亿，季节扰动不必过于解读。公司项目储备丰富，未来退出渠道多元化，创投贡献的收入还将增加；磨具收入1.86亿，同比微降3%，但降幅正逐步缩窄，趋势向好。
天时-乘政策东风，创投行业迎黄金发展机遇期。1）国务院发布《关于促进创投持续健康发展的若干意见》，国家纲领性文件支持创投行业发展，包括：培育创投主题、拓宽资金来源、加强政策扶持、完善法律和推出机制。2）资本市场改革的全面铺开。政府工作报告首次提及新三板，证监会强调新三板将发挥更大的作用，转板有望实现突破；刘士余主席屡次强调新股发行常态化，作为行业占比最大和回报率最高的两种退出渠道，新三板制度的完善和IPO 周周发直接催化行业板块持续向好。
地利-行业基本面爆发，募投管退皆创历史新高。清科数据显示，16年股权投资市场募集资金1.37万亿，同比大增75%；投资金额7449亿，同比大增42%；全年退出4891 例，同比剧增7 倍，其中新三板、IPO、股权转让退出占比66%、11%、10%。基本面屡创新高、政策大力支持，行业逐渐由萌芽朝成熟阶段迈进，公司作为最纯创投公司，兼顾成长股基因，将以更快速度发展。
人和-公司项目储备充沛，何愁业绩不增长。截至16年底，公司存量项目方面：坐拥10 家A 股上市公司、25 家新三板企业股权；增量项目方面：7 个拟IPO 项目，其中金麒麟已于今年4月在深交所上市、4 个项目进入上市辅导期。项目储备丰富，未来新股发行常态化、新三板改革深化等重大利好，公司项目转化为收入这“惊险得跳跃”将会更加顺利，何愁业绩无法兑现。
投资建议：首次推荐给予强烈推荐评级，看好公司未来走势基于：1）政策天时，政策多项并举，大力支持创投行业快速发展；2）基本面地利，募投管退皆创历史新高，行业逐步走向成熟；3）人和，公司存量及增量项目储备丰富，顺风行业高速发展，将快速转化为收入；4）区域优势，公司作为山东国资委旗下重要上市平台，叠加山东国改如火如荼，有望承接省内资源整合项目。
采用可比估值法，给予公司40 倍PE，对应200亿17年市值，目标价27元，上升空间36%。
风险：改革不达预期
公司公佈2016年年報及2017年一季報，16年營收1.9億，同比微降3%，歸母淨利潤3.7億，同比大增66%，EPS 為0.5元，ROE 為10.77%；17年一季度營業收入0.43億，同比增長22%，歸母淨利潤0.17億，同比下降59%。
純血創投標的，受益行業高速發展。16年創投行業發展迅猛，募資總金額、平均募集金額再創歷史新高，魯信作為市場最純創投公司，歸母淨利潤3.7億，同比大增66%。其中投資收益7.2億，同比增21%，收入佔比提升至79%，處置魯信投資及北大洋股權利得所致；17Q1 投資收益0.54億，季節擾動不必過於解讀。公司項目儲備豐富，未來退出渠道多元化，創投貢獻的收入還將增加；磨具收入1.86億，同比微降3%，但降幅正逐步縮窄，趨勢向好。
天時-乘政策東風，創投行業迎黃金髮展機遇期。1）國務院發佈《關於促進創投持續健康發展的若干意見》，國家綱領性文件支持創投行業發展，包括：培育創投主題、拓寬資金來源、加強政策扶持、完善法律和推出機制。2）資本市場改革的全面鋪開。政府工作報告首次提及新三板，證監會強調新三板將發揮更大的作用，轉板有望實現突破；劉士餘主席屢次強調新股發行常態化，作為行業佔比最大和回報率最高的兩種退出渠道，新三板制度的完善和IPO 週週發直接催化行業板塊持續向好。
地利-行業基本面爆發，募投管退皆創歷史新高。清科數據顯示，16年股權投資市場募集資金1.37萬億，同比大增75%；投資金額7449億，同比大增42%；全年退出4891 例，同比劇增7 倍，其中新三板、IPO、股權轉讓退出佔比66%、11%、10%。基本面屢創新高、政策大力支持，行業逐漸由萌芽朝成熟階段邁進，公司作為最純創投公司，兼顧成長股基因，將以更快速度發展。
人和-公司項目儲備充沛，何愁業績不增長。截至16年底，公司存量項目方面：坐擁10 家A 股上市公司、25 家新三板企業股權；增量項目方面：7 個擬IPO 項目，其中金麒麟已於今年4月在深交所上市、4 個項目進入上市輔導期。項目儲備豐富，未來新股發行常態化、新三板改革深化等重大利好，公司項目轉化為收入這“驚險得跳躍”將會更加順利，何愁業績無法兑現。
投資建議：首次推薦給予強烈推薦評級，看好公司未來走勢基於：1）政策天時，政策多項並舉，大力支持創投行業快速發展；2）基本面地利，募投管退皆創歷史新高，行業逐步走向成熟；3）人和，公司存量及增量項目儲備豐富，順風行業高速發展，將快速轉化為收入；4）區域優勢，公司作為山東國資委旗下重要上市平臺，疊加山東國改如火如荼，有望承接省內資源整合項目。
採用可比估值法，給予公司40 倍PE，對應200億17年市值，目標價27元，上升空間36%。
風險：改革不達預期
